>> 世紀證券-大消費行業(yè)周報(6月第3周)：假日經(jīng)濟與政策提振消費復蘇-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
世紀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
羅鵬 |
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行業(yè)觀點：
1)上周（6/16-6/20）大消費板塊全線收跌。食品飲料、家用電器、商貿(mào)零售、社會服務、紡織服飾、美容護理周漲跌幅分別為0.12%、-0.23%、-2.75%、-3.29%、-5.12%、-5.86%。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務、美容護理各板塊領漲的個股分別是皇臺酒業(yè)（+11.41%）、榮泰健康（+14.32%）、中胤時尚（+3.17%）、浙江冬日（+48.21%）、安邦護衛(wèi)（+10.54%）、錦波生物（+2.99%）；領跌的個股分別是均瑤健康（-11.55%）、倍輕松（-14.69%）、曼卡龍（-18.82%）、ST人樂（-36.36%）、曲江文旅（-8.90%）、華業(yè)香料（-20.41%）。
2)假期持續(xù)帶動消費復蘇，“國補”+“618”驅動耐用品持續(xù)高增。5月份社零總額同比+6.4%，環(huán)比提升1.3pct，除汽車外的消費品零售額同比+7.0%?！拔逡弧迸c“端午”雙節(jié)的疊加效應，推動消費市場呈現(xiàn)多點開花的復蘇態(tài)勢。按消費類型看，商品零售額同比+6.5%，環(huán)比+1.4pct其中限額以上商品零售同比+8.2%。餐飲同比+5.9%，環(huán)比+0.7pct，其中限額以上餐飲零售同比+4.8%。按細分品類看，必選消費中糧油食品維持高增速，日用品保持穩(wěn)健，5月糧油食品、飲料、日用品分別同比+14.6%、+0.1%、+8.0%。可選消費回暖，5月化妝品、金銀珠寶、紡織服裝類零售額分別同比+4.4%、+21.8%、+4.0%，環(huán)比分別-2.8pcts、-3.5pcts、+1.8pcts，金銀珠寶板塊終端零售增速維持高位。耐用品維持高增長，主要得益于全國范圍內(nèi)持續(xù)推進的“以舊換新”政策疊加“618”活動提前開啟，帶動5月份家電、家具分別同比+53.0%、+25.6%，環(huán)比分別+14.2pct、-1.3pct。在提振消費和促內(nèi)需政策背景下，建議關注白酒、乳業(yè)、餐飲等估值處于合理偏低區(qū)間的順周期板塊以及有望持續(xù)受益于政策驅動的家電、家居板塊。
3) “蘇超”聯(lián)賽熱度持續(xù)攀升，展現(xiàn)強大經(jīng)濟帶動效應。近期，“蘇超”聯(lián)賽以其親民票價、網(wǎng)絡熱梗傳播及地域文化融合等獨特運營模式，吸引大量省內(nèi)外觀眾。這些觀眾所產(chǎn)生的住宿、餐飲、購物等多元消費行為，極大地促進了當?shù)匚穆卯a(chǎn)業(yè)發(fā)展。6月14-15日周末，“蘇超”第四輪比賽再度引爆熱潮，美團旅行數(shù)據(jù)顯示，江蘇省旅游訂單量躍居全國首位，省會南京旅游訂單量領跑全國，蘇州、揚州等城市也躋身全國前十，全省呈現(xiàn)出旅游消費“全面開花”的繁榮景象。此外，賽事贊助市場火熱，贊助商數(shù)量從5月的6家增至6月16日的19家，涵蓋汽車、服裝、餐飲、啤酒、乳制品等多家行業(yè)的國內(nèi)外頭部企業(yè)，官方贊助席位價格已飆升至300萬元，但仍然一席難求。“蘇超”的成功印證了體育賽事在擴大內(nèi)需、激活消費中的“支點作用”，建議關注有望持續(xù)受益的賽事運營、場館建造、景區(qū)、文旅服務平臺等相關賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
4)風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期、政策效果不及預期等。
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