>> 湘財證券-電子行業(yè)周報：Marvell上調(diào)算力ASIC市場規(guī)模預期，算力ASIC需求強勁-250621
| 上傳日期： |
2025/6/21 |
大小： |
538KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李杰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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市場表現(xiàn)：上周電子行業(yè)上漲0.95%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（2025.06.16-2025.06.20）電子報收4343.82點，上漲0.95%；半導體報收4676.78點，上漲0.09%；消費電子報收6188.72點，上漲0.93%；元件報收7445.97點，上漲5.05%；光學光電子報收1409.52點，上漲1.13%。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：聯(lián)建光電、逸豪新材、科翔股份、中京電子、強力新材；表現(xiàn)靠后的公司有：旭光電子、遠望谷、勝業(yè)電氣、星宸科技、久量股份。
估值：上周電子PE（TTM）為49.86X，PB（LF）為3.41X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周電子PE（TTM）為49.86X，環(huán)比下降0.54X，近一年P(guān)E最大值為62.54X，最小值為38.24X。PB（LF）為3.41X，環(huán)比下降0.04X，近一年P(guān)B最大值為3.41X，最小值為2.79X。PE處于近10年以來31.59%分位數(shù)，PB處于近10年以來29.68%分位數(shù)。
行業(yè)動態(tài)點評：Marvell上調(diào)算力ASIC市場規(guī)模預期，算力ASIC需求強勁
根據(jù)華爾街見聞和金融界的報道，以及Marvell官網(wǎng)披露的信息，6月17日，Marvell舉行Custom AIInvestor Event活動，Marvell將2028年數(shù)據(jù)中心潛在市場規(guī)模的預期，從去年的750億美元上修至940億美元，其中定制計算及其配套組件的市場規(guī)模預期從去年的429億美元上修至550億美元，上調(diào)幅度達到29.13%。Marvell強調(diào)：定制化芯片是滿足新型工作負載需求的關(guān)鍵，是AI基礎(chǔ)設施的未來，并且正在“每個云端”發(fā)生。從核心XPU芯片，到配套的高帶寬內(nèi)存（HBM）、互聯(lián)控制、供電等“XPUAttach”模塊，客戶都在為自己的AI應用場景打造專屬系統(tǒng)。傳統(tǒng)云計算四巨頭（亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌、Meta）仍然是Marvell主力客戶，但Marvell指出，Emerging Hyperscalers（新興大型AI算力自建者，例如xAI、Tesla等）正在崛起，開始自主建設AI集群并推進定制芯片。
我們認為，繼博通發(fā)布強勁財報，并給出穩(wěn)健的三季度營收指引后，Marvell大幅上調(diào)算力ASIC市場規(guī)模預期，說明算力ASIC市場需求強勁。為降低成本、提高算力芯片對特定需求的匹配度，以及降低對英偉達、AMD的依賴，云廠商、互聯(lián)網(wǎng)廠商等廠商紛紛大力投入算力ASIC開發(fā)，隨著算力ASIC市場規(guī)模的快速擴大，提供算力ASIC定制服務的公司有望深度受益。
投資建議
2025年以來，消費電子延續(xù)復蘇態(tài)勢，人工智能技術(shù)的進步推動AI基建需求維持高景氣，同時，AI技術(shù)在終端上的落地推動端側(cè)硬件升級，推動端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，維持電子行業(yè)“增持”評級，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀、芯原股份、翱捷科技；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍訊。
風險提示
關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費電子需求；AI技術(shù)進展不及預期；美國AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預期。
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