>> 華泰證券-工業(yè)／基礎材料行業(yè)周報(第二十五周)：政策及中報預期有望活躍-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
方晏荷,黃穎,王璽杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點：政策及中報預期有望活躍，玻纖投資分化加速
據(jù)國家統(tǒng)計局，25年1-5月基建/地產(chǎn)/制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比+5.6%/-10.7%/+8.5%，較1-4月增速-0.2/-0.4/-0.4pct，同比均有所回落，但電力/鐵路/水利等重點工程領域延續(xù)高景氣。近期施工淡季實物量仍顯平淡，但化債推進及項目資金到位改善，有望提升7月內(nèi)需投資預期。隨著6月即將結束，市場或重點關注中報業(yè)績兌現(xiàn)情況。光伏玻璃價格環(huán)比繼續(xù)回落，但25Q3供給端收縮預期提升，關注龍頭企業(yè)冷修減產(chǎn)和盈利變化。玻纖粗紗國內(nèi)供給持續(xù)增加，但海外產(chǎn)能關停，部分高端電子紗及電子布供需仍然緊張。短期重點推薦景氣度較高的細分區(qū)域及產(chǎn)業(yè)龍頭，重點推薦亞翔集成、四川路橋、中材國際、中國核建、中國建筑國際、中材科技、華新水泥H、中國聯(lián)塑、海螺創(chuàng)業(yè)、三棵樹。
上周細分行業(yè)回顧
截至6月20日，上周全國水泥價格周環(huán)比-1.1%；水泥出貨率44.0%，周環(huán)比/同比-1.7pct/-4.3pct；上周國內(nèi)浮法玻璃均價65元/重量箱，周環(huán)比/同比-2.1%/-25.9%，重點樣本企業(yè)庫存6052萬重箱，周環(huán)比+0.1%，年同比+14.1%，庫存天數(shù)約31.24天，環(huán)比+0.03天。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流訂單價格19.75/11.75元/平米，周環(huán)比-2.5/-4.1%，樣本企業(yè)庫存天數(shù)約30.44天，環(huán)比+1.9%。國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價3669元/噸，周環(huán)比-0.30%，同比-4.26%，電子紗、電子布價格環(huán)比持平。
重點公司及動態(tài)
6月16日，堅朗五金公告擬終止“中山數(shù)字化智能化產(chǎn)業(yè)園項目”，并將2億元原募集資金新分配至“裝配式金屬復合裝飾材料建設項目”。
風險提示：下游需求顯著下降，原材料價格大幅上漲，提標力度不及預期。
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