>> 廣發(fā)證券-國防軍工行業(yè)：關注本土受益軍貿(mào)及民航產(chǎn)能外溢，新質(zhì)力快速發(fā)展-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 5528KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
伊以沖突等地緣政治趨近，關注國內(nèi)企業(yè)受益軍貿(mào)及民航產(chǎn)能外溢彈性。據(jù)中國新聞網(wǎng)，以色列國防軍當?shù)貢r間20日下午表示，已監(jiān)測到伊朗發(fā)起的新一輪導彈襲擊。以色列全境響起防空警報，以色列本土守備司令部要求全境居民進入避難所。據(jù)央視網(wǎng)報道，本輪襲擊使用了約30枚彈道導彈。本屆巴黎航展國內(nèi)裝備關注度提升，同時民機訂單創(chuàng)高位，國內(nèi)企業(yè)有望積極切入全球民航供應鏈且受益國產(chǎn)大飛機加速。據(jù)航空工業(yè)集團公眾號，殲-10CE、殲20、殲35A、運20等參加第55屆巴黎航展展會，展品在航展中受到頻繁關注。據(jù)華夏時報，根據(jù)IATA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當前全球飛機積壓超過1.7萬架，遠高于疫情前的1-1.1萬架。據(jù)Galleon航空咨詢，本屆巴黎航展清晰地反映出全球航空制造業(yè)正在經(jīng)歷變革，空客持續(xù)擴大領先優(yōu)勢，波音陷入深度調(diào)整，而中國商飛的快速崛起正改變行業(yè)格局。軍貿(mào)及民航推動企業(yè)穿越價格及需求周期，重視本輪我國軍工企業(yè)內(nèi)外需雙輪驅(qū)動的產(chǎn)能價值重估。需從供需視角理解本輪軍貿(mào)景氣的高強度&持續(xù)性，本輪歐洲等強調(diào)自主化的國防建設，其本土產(chǎn)能高度緊缺情況下我國產(chǎn)能及現(xiàn)貨優(yōu)勢在全球軍貿(mào)市場中較為突出。
軍工AI、商業(yè)航天等新質(zhì)力空間廣闊。據(jù)藍箭航天，朱雀三號一級動力系統(tǒng)九機并聯(lián)地面點火試驗成功。強調(diào)關注25年火箭領域如可回收火箭技術(shù)突破與發(fā)射瓶頸緩解，對商業(yè)航天的推動作用。據(jù)國防科技要聞，近期美國防部授予Open AI公司一份價值2億美元的合同，以推動生成式人工智能在軍事領域的應用，標志著該人工智能公司首次正式參與政府級國防項目，整個項目預計于26年7月完成。
優(yōu)選：（1）強調(diào)ROE分子端穩(wěn)定增長持續(xù)性，建議關注軍貿(mào)&航空燃機出海&大飛機&維修，關注航發(fā)動力/航發(fā)控制/中國動力、國睿科技、中航沈飛/中航西飛、洪都航空、中航高科/光威復材、中航成飛，航天電子、中航重機、航材股份、中航機載、航天南湖；（2）強調(diào)景氣回升，關注中航光電、復旦微電/紫光國微（電子聯(lián)合）、航亞科技、鴻遠電子、成都華微、菲利華、航天電器、航宇科技、振華風光、圖南股份、火炬電子等。（3）強調(diào)景氣趨勢，強調(diào)ROE分子端的彈性及潛在空間，關注新質(zhì)兩力（軍工AI、高效費比武器、商業(yè)航天、低空），關注睿創(chuàng)微納、中科星圖（計算機聯(lián)合）、海格通信、鉑力特（機械聯(lián)合）、中國海防、七一二、陜西華達、中兵紅箭、華秦科技、佳馳科技、國博電子（電子聯(lián)合）、臻鐳科技、北方導航、鋼研高納、新雷能等。
風險提示：裝備列裝及交付低預期；政策調(diào)整；價格波動風險等。
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