>> 信達證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：成本端價格中樞明顯上行，產(chǎn)品價差收窄-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 3427KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明,劉奕麟 |
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國內外重點煉化項目價差跟蹤：截至6月20日當周，國內重點大煉化項目價差為2353.90元/噸，環(huán)比變化-49.10元/噸（-2.04%）；國外重點大煉化項目價差為1000.57元/噸，環(huán)比變化+48.15元/噸（+5.06%）。截至6月20日當周，布倫特原油周均價為75.53美元/桶，環(huán)比變化+9.84%。
【煉油板塊】上周以色列對伊朗進行大規(guī)模襲擊，中東地緣緊張局勢加劇，引發(fā)供應擔憂；雖報道稱伊朗希望與美國和以色列展開對話，并重啟有關核談判，但以伊互相襲擊持續(xù)，且未見緩和跡象，伊朗稱不會接受特朗普要求的“無條件投降”，疊加上周美國原油庫存大幅下降支撐，國際油價強勢上行。2025年6月20日布倫特、WTI原油價格分別為77.01、73.84美元/桶，較2025年6月13日分別+2.78、+0.86美元/桶。成品油方面，國內外成品油價格整體上行。
【化工板塊】上周化工品價格有所上行，主要系成本端支撐，但漲幅相對有限，價差有所收窄。聚烯烴方面，上周聚乙烯、聚丙烯價格有所上行，但漲幅不及成本，價差小幅收窄。上周EVA部分檢修裝置重啟，下游工廠維持剛需低價采買節(jié)奏，產(chǎn)品價格弱勢下跌，價差大幅收窄。純苯、苯乙烯在成本端支撐下，價格大幅上漲，價差小幅走闊。丙烯腈價格持穩(wěn)運行，價差明顯收窄。上周聚碳酸酯社會庫存有待消化，市場貨源相比下游剛需仍保持充足，下游采買偏謹慎，產(chǎn)品價格弱勢下跌，價差大幅收窄。MMA價格小幅上行，價差有所收窄。
【聚酯板塊】上周聚酯板塊價格中樞整體上行，但產(chǎn)品效益改善有限。上游方面，上周PX主要遵循成本邏輯，以伊沖突爆發(fā)，國際油價短期大幅拉漲，成本支撐強勢，產(chǎn)品價格明顯上漲。PTA、MEG價格小幅上行。滌綸長絲方面，上周成本端支撐明顯，福建地區(qū)一套前期檢修裝置重啟，長絲市場供應量小幅增加，但淡季效應影響下，訂單數(shù)量不足，新單仍以體量較小的秋冬打樣訂單居多，產(chǎn)品價格有所上行，但效益無明顯改善。短纖及瓶片價格小幅上行。
6大煉化公司漲跌幅：截止2025年6月20日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為榮盛石化（-5.84%）、恒力石化（-4.25%）、東方盛虹（-1.45%）、恒逸石化（-0.50%）、桐昆股份（-2.99%）、新鳳鳴（-2.06%）近一月漲跌幅為榮盛石化（-5.96%）、恒力石化（-7.83%）、東方盛虹（-12.16%）、恒逸石化（0.00%）、桐昆股份（-6.05%）、新鳳鳴（-6.34%）。
風險因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)、達產(chǎn)進度不及預期。（2）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導致需求端表現(xiàn)不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。
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