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事件：
　　2025年6月17日（美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間），美國(guó)參議院通過《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（GENIUS法案），該法案旨在建立有效的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架。
　　觀點(diǎn)：
　　海外進(jìn)展：2025年6月17日（美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間），美國(guó)參議院投票表決通過GENIUS法案，美國(guó)穩(wěn)定幣立法之路再進(jìn)一步。6月19日，美國(guó)加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase推出專門面向電商平臺(tái)的支付服務(wù)Coinbase Payments，以簡(jiǎn)化穩(wěn)定幣交易流程。
　　香港進(jìn)展：香港《穩(wěn)定幣條例》正式落地，穩(wěn)定幣發(fā)行牌照審核正在推進(jìn)。（1）2025年5月30日，香港特別行政區(qū)政府在憲報(bào)刊登《穩(wěn)定幣條例》，《穩(wěn)定幣條例》正式成為法例?！斗€(wěn)定幣條例》實(shí)施后，任何在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣或在香港或以外發(fā)行宣稱錨定港元價(jià)值的穩(wěn)定幣均需向香港金融管理專員申領(lǐng)牌照。（2）6月15日，香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示，香港監(jiān)管局將盡快處理收到的牌照申請(qǐng)。另外，香港將就數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展發(fā)表第二份政策宣言。據(jù)估算，全球穩(wěn)定幣總市值約為2400億美元，2024年全球穩(wěn)定幣交易量超過20萬(wàn)億美元。隨數(shù)字資產(chǎn)交易活躍度提升，穩(wěn)定幣需求有望進(jìn)一步增加。
　　跨境支付與RWA——穩(wěn)定幣的主要應(yīng)用場(chǎng)景。穩(wěn)定幣對(duì)于跨境支付與RWA的核心價(jià)值在于簡(jiǎn)化流程、降低成本、提高效率和安全性。（1）跨境支付：穩(wěn)定幣能夠顯著提高跨境支付的交易速度和降低交易成本。例如在跨境支付場(chǎng)景中，京東穩(wěn)定幣（當(dāng)前處于沙盒測(cè)試第二階段）交易速度能夠從天縮短到分鐘，甚至是秒級(jí)；并且能夠減少中間環(huán)節(jié)和交易費(fèi)用，能夠進(jìn)行全年不中斷的支付服務(wù)。（2）RWA：RWA是指將現(xiàn)實(shí)世界中的實(shí)體資產(chǎn)代幣化，從而進(jìn)行鏈上交易、分割或投資。具體過程為，將實(shí)體資產(chǎn)的收益權(quán)通證化，投資者通過認(rèn)購(gòu)和交易相關(guān)通證來獲得收益。穩(wěn)定幣是RWA的核心支付、結(jié)算工具，也屬于廣義范疇的RWA之一，能夠激活RWA的流動(dòng)性。據(jù)RWA.xyz統(tǒng)計(jì)，截至6月22日，全球鏈上RWA資產(chǎn)總額達(dá)243.1億美元（較30天前增長(zhǎng)6.17%），總資產(chǎn)持有人20.75萬(wàn)人（較30天前增長(zhǎng)101.93%）。目前，螞蟻數(shù)科與朗新集團(tuán)、協(xié)鑫能科合作的錨定充電樁、光伏資產(chǎn)的RWA項(xiàng)目已經(jīng)完成首單落地。作為新興融資方式，RWA可以提高融資效率，縮短融資周期，未來RWA應(yīng)用范圍有望持續(xù)拓展。
　　投資建議：海內(nèi)外推動(dòng)穩(wěn)定幣監(jiān)管框架完善，多方開啟穩(wěn)定幣布局，當(dāng)前穩(wěn)定幣主要應(yīng)用場(chǎng)景具備確定性，建議關(guān)注布局跨境支付業(yè)務(wù)、數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)及有區(qū)塊鏈技術(shù)儲(chǔ)備的相關(guān)公司，維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：（1）IT基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)：天陽(yáng)科技（300872.SZ）、京北方（002987.SZ）、中科金財(cái)（002657.SZ）、長(zhǎng)亮科技（300348.SZ）。（2）硬件設(shè)備：拉卡拉（300773.SZ）、新大陸（000997.SZ）、新國(guó)都（300130.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：區(qū)塊鏈技術(shù)不及預(yù)期；政策不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；穩(wěn)定幣監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。