久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

月度行情表現(xiàn)：2025年6月H股紅利資產(chǎn)表現(xiàn)較優(yōu)，A股紅利資產(chǎn)表現(xiàn)相對落后。1）港股紅利資產(chǎn)表現(xiàn)：6月1日至6月20日期間，港股主要紅利資產(chǎn)個(gè)股均累計(jì)上漲，漲幅前三：安徽皖通高速（+18.66%）>江蘇寧滬高速（+14.71%）>中遠(yuǎn)海運(yùn)港口（+9.17%）；較A股漲幅前三：江蘇寧滬高速（跑贏A股寧滬高速16.92pct）>安徽皖通高速（跑贏A股皖通高速16.72pct）>深圳高速公路股份（跑贏A股深高速9.03pct）。年初至今，港股主要紅利資產(chǎn)個(gè)股亦表現(xiàn)較好，全部跑贏A股，漲幅前三：四川成渝高速公路（+44.70%）>安徽皖通高速（+35.26%）>江蘇寧滬高速（+33.57%）；較A股漲幅前三：安徽皖通高速（跑贏A股30.73pct）>江蘇寧滬高速（跑贏A股29.06pct）>四川成渝高速公路（跑贏A股18.19pct）。按照24年每股分紅/現(xiàn)價(jià)，重點(diǎn)公司股息率排名：四川成渝高速公路（6.6%）>招商局港口（5.5%）>中遠(yuǎn)海運(yùn)港口（5.2%）>青島港（5.1%）>江蘇寧滬高速（4.7%）>安徽皖通高速（4.6%）>秦港股份（4.2%）。2）A股行業(yè)漲跌幅：2025年6月1日至6月20日期間，高速公路、鐵路運(yùn)輸、港口累計(jì)漲跌幅-2.56%、-1.81%、-1.01%，6月紅利資產(chǎn)（公鐵港）表現(xiàn)相對落后，均跑輸滬深300指數(shù)與交運(yùn)指數(shù)。3）利率環(huán)境：仍處于低位。2025年6月，國債收益率呈下降趨勢，歷史來看處于低位，截至2025/06/20，10年中債國債到期收益率為1.64%，較2025/05/31的1.67%下降3bp，30年中債國債到期收益率1.84%。4）行業(yè)成交額：6月港口日均成交額增長明顯。2025年6月1日至6月20日，高速公路日均成交額16.11億元，同比上升5.9%，鐵路日均成交額13.02億元，同比下降13.3%，港口日均成交額38.46億元，同比上升213.0%。5）資本運(yùn)作：中原高速控股股東增持計(jì)劃實(shí)施、長城人壽增持秦港股份，持股比例已達(dá)5%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：1）高速公路：客運(yùn)量，2025年4月，公路客運(yùn)量為9.70億人次，同比+2.5%；2025年1-4月，公路客運(yùn)量累計(jì)38.28億人次，同比+0.1%。貨運(yùn)量，2025年4月，公路貨運(yùn)量為37.46億噸，同比+4.1%；2025年1-4月，公路貨運(yùn)量累計(jì)132.38億噸，同比+5.0%。2）鐵路：2025年5月，鐵路旅客發(fā)送量為4.06億人次，同比+12.6%，環(huán)比+6.5%。2025年1-5月，鐵路旅客累計(jì)發(fā)送量為18.63億人次，同比+7.3%；貨運(yùn)總發(fā)送量，2025年5月，鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量為4.40億噸，同比+0.6%，環(huán)比+2.8%。2025年1-5月，鐵路貨運(yùn)累計(jì)發(fā)送量為21.21億噸，同比+1.7%。3）港口：交通運(yùn)輸部重點(diǎn)監(jiān)測港口周度吞吐量，過去四周（2025/5/19-2025/6/15）監(jiān)測港口貨物吞吐量10.54億噸，同比增長2.2%，年初至今累計(jì)57.49億噸，同比增長3.6%；過去四周集裝箱2,581.9萬標(biāo)箱，同比增長5.9%，年初至今累計(jì)14,068.3萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長8.3%。重點(diǎn)港口貨種吞吐量增速，2025年4月，鐵礦石（+8.6%）>集裝箱（+8.2%）>煤炭（+1.6%）>原油（-4.8%），2025年1-4月，集裝箱（+8.8%）>鐵礦石（+2.6%）>原油（-4.7%）>煤炭（-6.4%）。
　　投資建議：持續(xù)看好交運(yùn)紅利資產(chǎn)A+H長期配置價(jià)值，重視產(chǎn)業(yè)邏輯或驅(qū)動(dòng)估值彈性。1、公路：我們預(yù)計(jì)公路主業(yè)業(yè)績或迎回升，關(guān)注收費(fèi)公路政策優(yōu)化方向及地方國資積極行為。繼續(xù)首推A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，我們認(rèn)為公司具備業(yè)績增長穩(wěn)定性，結(jié)合高分紅及“大集團(tuán)、小公司”邏輯，公司為少有的具備成長潛力的優(yōu)質(zhì)高速資產(chǎn)；繼續(xù)重點(diǎn)推薦高速公路行業(yè)市值管理典范、ROE水平領(lǐng)先的皖通高速，位于交通強(qiáng)省、分紅領(lǐng)先的山東高速、寧滬高速，以及可視為行業(yè)ETF增強(qiáng)的招商公路，以及低估值、存在通過企業(yè)改革經(jīng)營釋放活力潛力的贛粵高速。2、港口：長久期價(jià)值或推升估值彈性。推薦招商港口，海外資產(chǎn)布局、提升分紅比例；看好青島港整合優(yōu)化、業(yè)績穩(wěn)健增長；關(guān)注唐山港高分紅優(yōu)質(zhì)港口標(biāo)的。3、鐵路：長久期+改革紅利，推薦黃金線路資產(chǎn)和稀缺資源存在價(jià)格彈性潛力的京滬高鐵，典型高股息資產(chǎn)大秦鐵路，關(guān)注廣深鐵路。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑、改革不及預(yù)期、并購整合等資本運(yùn)作不及預(yù)期。