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投資要點(diǎn)
　　▌算力：華為發(fā)布盤(pán)古大模型5.5，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)
　　6月20日，華為在華為開(kāi)發(fā)者大會(huì)2025（HDC 2025）上發(fā)布盤(pán)古大模型5.5。該模型自然語(yǔ)言處理（NLP）能力達(dá)到國(guó)際一流水平，在多模態(tài)世界模型領(lǐng)域?yàn)閲?guó)內(nèi)首創(chuàng)。此次升級(jí)的盤(pán)古大模型5.5包含五大基礎(chǔ)模型，分別針對(duì)NLP、多模態(tài)、預(yù)測(cè)、科學(xué)計(jì)算、CV領(lǐng)域，進(jìn)一步推動(dòng)大模型成為行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型的核心動(dòng)力。
　　此外，華為也推出了一個(gè)相當(dāng)能打的7B級(jí)小模型盤(pán)古Embedding。該模型在學(xué)科知識(shí)、編碼、數(shù)學(xué)和對(duì)話(huà)能力方面均優(yōu)于同期同規(guī)模模型。
　　華為還發(fā)布了開(kāi)放域信息獲取Agent——盤(pán)古DeepDiver，在網(wǎng)頁(yè)搜索、常識(shí)性問(wèn)答等應(yīng)用中，它可以讓盤(pán)古7B大模型實(shí)現(xiàn)接近DeepSeek-R1這種超大模型的效果。盤(pán)古大模型通過(guò)構(gòu)建大量合成交互數(shù)據(jù)，結(jié)合漸進(jìn)式獎(jiǎng)勵(lì)策略等優(yōu)化方法在開(kāi)放環(huán)境進(jìn)行強(qiáng)化學(xué)習(xí)訓(xùn)練。其執(zhí)行效率突出，盤(pán)古DeepDiver可在5分鐘內(nèi)完成超10跳復(fù)雜問(wèn)答并生成萬(wàn)字以上專(zhuān)業(yè)調(diào)研報(bào)告。
　　▌AI應(yīng)用：文心一言周平均訪(fǎng)問(wèn)量環(huán)比+4.08%，MiniMax“發(fā)布周”拉開(kāi)序幕
　　6月17號(hào)，MiniMax“發(fā)布周”拉開(kāi)序幕，開(kāi)源性能比肩DeepSeek-R1，算力成本僅380萬(wàn)的推理大模型MiniMax-M1、發(fā)布Hailuo 02視頻生成模型，并緊接著發(fā)布了MiniMaxAgent和Hailuo Video Agent。其中新模型MiniMax-M1，是“世界上第一個(gè)開(kāi)源的大規(guī)模混合架構(gòu)的推理模型”，被視為“性?xún)r(jià)比新王”。
　　MiniMax于6月18日發(fā)布的新視頻生成模型Hailuo 02，一經(jīng)發(fā)布便榮獲AI視頻競(jìng)技場(chǎng)圖生視頻排行榜第二名，在基準(zhǔn)測(cè)試中超越谷歌的Veo 3。
　　▌AI融資動(dòng)向：Thinking Machines Lab完成20億美元種子輪融資，估值達(dá)100億美元
　　6月21日，前OpenAI首席技術(shù)官M(fèi)ira Murati創(chuàng)立的神秘AI初創(chuàng)公司Thinking Machines Lab已完成20億美元種子輪融資，這可能是歷史上最大規(guī)模的種子輪融資。根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，本輪融資由Andreessen Horowitz領(lǐng)投，Sarah Guo的Conviction Partners參投，公司估值達(dá)到100億美元。根據(jù)Thinking Machines的官方博客，公司的AI將在科學(xué)和編程等領(lǐng)域處于技術(shù)前沿，致力于開(kāi)發(fā)具有推理功能的多模態(tài)AI模型。公司計(jì)劃為模型配備多模態(tài)功能，并承諾將部分技術(shù)開(kāi)源，特別是在AI安全相關(guān)領(lǐng)域。雖然具體研究方向尚未對(duì)外公布。但公司憑借Murati的聲譽(yù)以及其他加入團(tuán)隊(duì)的知名AI研究人員，成功吸引了投資者的關(guān)注。
　　▌投資建議
　　DeepSeek帶來(lái)的“技術(shù)平權(quán)”正激發(fā)各大模型賽跑。MiniMax此次提出的CISPO算法，其收斂性能比字節(jié)跳動(dòng)近期提出的DAPO算法快一倍，也優(yōu)于DeepSeek早期使用的GRPO算法，這使得M1模型的整個(gè)強(qiáng)化學(xué)習(xí)階段僅使用了512塊英偉達(dá)H800 GPU，耗時(shí)三周，成本為53.5萬(wàn)美元。MiniMax表示這一成本“比最初的預(yù)期少了一個(gè)數(shù)量級(jí)”。
　　中長(zhǎng)期，建議關(guān)注臨床AI產(chǎn)品成功落地驗(yàn)證的嘉和美康（ 688246.SH ）、以AI為核心的龍頭廠(chǎng)商科大訊飛（ 002230.SZ ）、芯片技術(shù)有望創(chuàng)新突破的寒武紀(jì)（688256.SH）、高速通信連接器業(yè)務(wù)或顯著受益于GB200放量的鼎通科技（688668.SH）、已與Rokid等多家知名AI眼鏡廠(chǎng)商建立緊密合作的億道信息（001314.SZ）、加快擴(kuò)張算力業(yè)務(wù)的精密零部件龍頭邁信林（688685.SH）、持續(xù)加碼高速銅纜的泓淋電力（301439.SZ）、新能源業(yè)務(wù)高增并供貨科爾摩根等全球電機(jī)巨頭的唯科科技（301196.SZ）等。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）AI底層技術(shù)迭代速度不及預(yù)期。2）政策監(jiān)管及版權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。3）AI應(yīng)用落地效果不及預(yù)期。4）推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。