>> 華泰證券-流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 748KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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資金面均衡偏松，資金利率小幅上行
上周公開市場(chǎng)到期10402億元，其中逆回購(gòu)到期8582億元，MLF到期1820億元，公開市場(chǎng)投放9603億元，均為逆回購(gòu)?fù)斗牛嫌?jì)凈回籠799億元。上周資金面整體均衡偏松，DR007均值為1.52%，較前一周上行0.5BP，R007均值為1.58%，較前一周上行1BP，DR001和R001均值分別為1.38%和1.44%。交易所回購(gòu)利率上行，GC007均值為1.61%，較前一周上行4BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為9603億元，較前一周上行。
存單和IRS收益率分化
上周存單合計(jì)到期10216.4億元，發(fā)行11023.2億元，凈融資規(guī)模806.8億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.64%，較前一周下行。本周存單單周到期規(guī)模在11378.1億元左右，到期壓力較前一周增大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.53%，較前一周上行。從存單和利率互換來看，市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期平穩(wěn)。存單更多受季節(jié)性供求壓力擾動(dòng)。
回購(gòu)成交量上行，大行融出規(guī)模上行
上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在7.7-8.8萬億元之間，其中R001回購(gòu)成交量均值為74622億元，較前一周上行3614億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為12.7萬億元，絕對(duì)水平較前一周上行。隨著資金面轉(zhuǎn)松，回購(gòu)杠桿已經(jīng)回到了去年12月的高點(diǎn)。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行。券商、基金、理財(cái)融入規(guī)模上行。截至周五，大行、貨基回購(gòu)余額為5.30萬億元、1.94萬億元，較前一周上行3583億元、下行94億元。券商、基金、理財(cái)正回購(gòu)余額分別為1.86萬億元、2.47萬億元、7776億元，分別較前一周上行217億元、835億元、556億元。
票據(jù)利率上行，美元兌人民幣匯率上行
上周五6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)1.05%，較前一周最后一個(gè)交易日上行。臨近季末，關(guān)注信貸沖量相關(guān)情況。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.18，較前一周小幅上行，中美利差收窄。上周美聯(lián)儲(chǔ)召開6月FOMC會(huì)議，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25~4.5%，連續(xù)四次維持利率不變，同時(shí)上調(diào)通脹預(yù)期并下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，暗示滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升。美聯(lián)儲(chǔ)維持謹(jǐn)慎+通脹脈沖在即+財(cái)政部供給壓力，短期美債利率或繼續(xù)維持高位。
本周重點(diǎn)關(guān)注：5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、美國(guó)5月PCE等
本周公開市場(chǎng)資金到期10603億元，其中逆回購(gòu)到期9603億元，國(guó)庫(kù)定存到期1000億元。周五將公布我國(guó)5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，關(guān)注企業(yè)盈利修復(fù)情況。周五還將公布?xì)W元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，關(guān)注歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。此外，周五還將公布美國(guó)5月PCE，關(guān)注通脹趨勢(shì)。本周7天回購(gòu)開始跨季，政府債供給規(guī)模不小，關(guān)注資金面擾動(dòng)。盡管預(yù)計(jì)央行積極投放以呵護(hù)跨季資金面，但仍需提防資金利率結(jié)構(gòu)性波動(dòng)，合理安排跨季資金期限。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。
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