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本期投資提示：
　　動(dòng)力煤方面，截至6月20日，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)收?qǐng)?bào)479、544元/噸，環(huán)比上升1.05%、3.03%；Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)收?qǐng)?bào)609元/噸，環(huán)比持平，中低卡煤需求更為旺盛。供給端，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，截至6月20日，環(huán)渤海四港區(qū)當(dāng)周日均調(diào)入量187.29萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加4.74萬(wàn)噸、增幅2.60%，同比上升4.76%。6月為全國(guó)安全生產(chǎn)月，安監(jiān)趨嚴(yán)下預(yù)計(jì)產(chǎn)量有所受限；煤價(jià)已跌至部分區(qū)域煤礦的成本線，預(yù)計(jì)運(yùn)距較遠(yuǎn)地區(qū)產(chǎn)量將收縮。進(jìn)口端，進(jìn)口印尼煤性價(jià)比下降；煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)倡議嚴(yán)控低卡劣質(zhì)煤炭進(jìn)口和使用，預(yù)計(jì)進(jìn)口量仍將下降。需求端，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，截至6月20日，環(huán)渤海四港區(qū)當(dāng)周日均調(diào)出量184.36萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少5.57萬(wàn)噸，降幅2.93%，但同比上升13.70%；港口庫(kù)存2883.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周五增加15萬(wàn)噸，增幅0.52%，5月中旬以來(lái)港口庫(kù)存自3300萬(wàn)噸逐步下降，但同比仍高出約147萬(wàn)噸。電煤需求處傳統(tǒng)淡季，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)收縮，且安監(jiān)環(huán)保檢查升級(jí)、新疆及內(nèi)蒙等產(chǎn)地因運(yùn)距較遠(yuǎn)，煤價(jià)下跌下外運(yùn)經(jīng)濟(jì)性下降，因此面臨減產(chǎn)，供給收縮將對(duì)淡季煤價(jià)形成支撐。煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至6月20日，山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫(kù)提價(jià)1230元/噸，環(huán)比持平。主產(chǎn)地產(chǎn)量平穩(wěn)；需求端，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至6月20日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量242.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.71萬(wàn)噸/日，增幅0.29%。我們認(rèn)為焦煤價(jià)格已在底部，隨著旺季到來(lái)，各地項(xiàng)目開(kāi)工、鐵水產(chǎn)量將有提升；在鋼廠利潤(rùn)改善預(yù)期下，預(yù)計(jì)中期焦煤價(jià)格有望企穩(wěn)反彈。我們重點(diǎn)推薦穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)高分紅高股息標(biāo)的中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的低估值彈性標(biāo)的兗礦能源、淮北礦業(yè)、平煤股份；建議關(guān)注煤電聯(lián)營(yíng)成長(zhǎng)標(biāo)的新集能源。
　　重要信息回顧：
　　疆煤產(chǎn)業(yè)鏈：6月14日，新疆商貿(mào)物流（集團(tuán)）有限公司首列“疆煤入豫”煤炭專(zhuān)列從新疆將軍廟站啟程，滿載3200噸優(yōu)質(zhì)煤炭駛向河南臨汝鎮(zhèn)，標(biāo)志著新豫兩地能源保供戰(zhàn)略合作正式落地。據(jù)新疆煤炭交易中心，6月20日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價(jià)130元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價(jià)197元/噸，環(huán)比持平。首列“疆煤入豫”專(zhuān)列啟運(yùn)新豫能源協(xié)作邁入新階段，按照計(jì)劃，2025年新疆將向河南供應(yīng)煤炭超1000萬(wàn)噸。
　　電廠庫(kù)存環(huán)比小幅下降：據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)，截至6月20日，六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存量1399.80萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.30萬(wàn)噸，降幅0.02%；本周平均日耗77.66萬(wàn)噸/天，環(huán)比增加3.81萬(wàn)噸/天，增幅5.16%；可用天數(shù)18天，環(huán)比減少0.91天。
　　供需博弈，國(guó)際油價(jià)大幅上漲：據(jù)倫敦國(guó)際石油交易所，截至6月20日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)77.01美元/桶，環(huán)比上漲2.78美元/桶，升幅3.75%。
　　非電庫(kù)存：華東港口、廣州港庫(kù)存環(huán)比增加：截至6月20日，據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，華東港口庫(kù)存666萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加19萬(wàn)噸，增幅2.9%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至6月20日，廣州港庫(kù)存311萬(wàn)噸，環(huán)比增加17萬(wàn)噸，同比減少345萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)費(fèi)下跌、國(guó)際運(yùn)費(fèi)上升：據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，至6月20日，國(guó)內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)報(bào)收32.43元/噸，環(huán)比跌0.31元/噸，降幅0.94%。據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，至6月19日，印尼南加至寧波煤炭運(yùn)價(jià)為8.79美元/噸，環(huán)比增加0.06美元/噸，增幅0.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、煤炭需求低于預(yù)期；國(guó)際煤價(jià)超預(yù)期下跌。