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事件：
　　根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)，1-5月全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額2421億元，同比增長(zhǎng)5.9%；全國(guó)鐵路發(fā)送旅客18.63億人次、同比增長(zhǎng)7.3%；全國(guó)鐵路貨運(yùn)發(fā)送量21.21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　5月鐵路固定資產(chǎn)投資邊際加速。5月鐵路固定資產(chǎn)投資完成額474億，同比增長(zhǎng)8.72%，高于1-5月5.9%增速。重點(diǎn)工程方面，5月份多個(gè)鐵路建設(shè)項(xiàng)目取得重要進(jìn)展，滬渝蓉高鐵武漢至宜昌段啟動(dòng)聯(lián)調(diào)聯(lián)試，渝廈高鐵重慶至黔江段啟動(dòng)試運(yùn)行，雄安至忻州高鐵雄安地下段隧道全部貫通，西安至重慶高鐵西安至安康段20座隧道全部貫通，北京至唐山城際鐵路北京地下段無(wú)砟軌道施工完成，中歐班列東通道提質(zhì)改造項(xiàng)目濱綏鐵路綏芬河至國(guó)境線提質(zhì)改造工程新建綏芬河隧道貫通，深圳平湖南綜合物流樞紐項(xiàng)目二期工程鋼結(jié)構(gòu)主體完工。
　　客運(yùn)量與貨運(yùn)量保持較高景氣度。5月鐵路客運(yùn)量4.06億人次，同比增長(zhǎng)12.6%，貨運(yùn)量4.40億噸，同比增長(zhǎng)0.7%。1至5月，國(guó)家鐵路發(fā)送煤炭8.45億噸，其中電煤5.75億噸，鐵路直供電廠存煤保持較高水平，礦建材料、冶煉物資、糧食運(yùn)量同比分別增長(zhǎng)22%、9.1%、5.5%。鐵路部門(mén)大力發(fā)展物流總包服務(wù)，推動(dòng)大宗貨物運(yùn)輸“公轉(zhuǎn)鐵”，今年前5個(gè)月共簽訂物流總包合同655個(gè)，合同運(yùn)量9.79億噸。此外，國(guó)鐵集團(tuán)與航運(yùn)企業(yè)擴(kuò)大合作，開(kāi)發(fā)多式聯(lián)運(yùn)“一單制”產(chǎn)品，壓縮運(yùn)輸時(shí)限，降低全程物流費(fèi)用。1-5月，國(guó)家鐵路累計(jì)發(fā)送鐵水聯(lián)運(yùn)集裝箱貨物683.3萬(wàn)標(biāo)箱，同比增長(zhǎng)18.4%。1至5月，中歐班列保持穩(wěn)定開(kāi)行，中亞班列累計(jì)開(kāi)行6046列，同比增長(zhǎng)23%，中老鐵路累計(jì)發(fā)送跨境貨物250.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%。
　　25年鐵路設(shè)備板塊仍是高度確定的投資方向。新增需求角度：《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，全國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到16.5萬(wàn)公里，其中高鐵營(yíng)業(yè)里程達(dá)到5萬(wàn)公里；截至2024年底，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到16.2萬(wàn)公里，其中高鐵4.8萬(wàn)公里，這意味著25年鐵路投產(chǎn)新線至少3000公里，其中高鐵投產(chǎn)至少2000公里。更新維保角度：動(dòng)車(chē)組、機(jī)車(chē)、信號(hào)設(shè)備等都進(jìn)入到了維保更新周期，進(jìn)一步增強(qiáng)了設(shè)備端需求的確定性。
　　首選車(chē)輛設(shè)備環(huán)節(jié)，建議關(guān)注核心供應(yīng)商。25年通車(chē)高峰+高級(jí)修大年，車(chē)輛設(shè)備更具確定性，推薦：中國(guó)中車(chē)（整車(chē)及核心部件）、思維列控（列控及監(jiān)控系統(tǒng)），建議關(guān)注時(shí)代電氣（牽引系統(tǒng)）、中國(guó)通號(hào)（列控及通信信號(hào)系統(tǒng)）、時(shí)代新材（減振降噪部件）、康尼機(jī)電（車(chē)門(mén)）、今創(chuàng)集團(tuán)（內(nèi)飾）、博深股份（輪對(duì)）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)及政策存在不確定性；鐵路投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。