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市場(chǎng)表現(xiàn)：
　　上周（6月16日-6月20日）醫(yī)藥生物板塊整體下跌4.35%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第30位，跑輸滬深300指數(shù)3.90個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體上漲4.57%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第6位，跑贏滬深300指數(shù)6.81個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊PE估值為27.21倍，處于歷史中位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為123%。上周子板塊均下跌，跌幅前三的為化學(xué)制藥(申萬(wàn))、醫(yī)療服務(wù)(申萬(wàn))、醫(yī)藥商業(yè)(申萬(wàn))，跌幅分別為5.48%、4.92%、4.42%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股為42只（占比8.77%），下跌的個(gè)股433只（占比90.40%）。漲幅前五的個(gè)股分別為昂利康（21.21%）、悅康藥業(yè)（19.34%）、創(chuàng)新醫(yī)療（18.96%）、濟(jì)民健康（12.36%）、愛(ài)朋醫(yī)療（11.42%）。
　　行業(yè)要聞：
　　1）國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)相關(guān)行業(yè)座談會(huì)，就《2025年國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄及商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案》征求意見(jiàn)；
　　2）國(guó)家藥監(jiān)局公開(kāi)征求《關(guān)于優(yōu)化創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)審評(píng)審批有關(guān)事項(xiàng)的公告（征求意見(jiàn)稿）》意見(jiàn)；
　　3）國(guó)家藥監(jiān)局審議通過(guò)《關(guān)于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的舉措》。
　　投資建議：
　　本周醫(yī)藥生物板塊跌幅較大，板塊回調(diào)顯著。年初至今，創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)活躍，積累較大漲幅，近段時(shí)間板塊熱度持續(xù)擴(kuò)散，局部存在過(guò)熱炒作，部分資金選擇獲利了結(jié)在預(yù)期之中。我們認(rèn)為，創(chuàng)新藥始終是醫(yī)藥生物板塊最核心的投資方向，短期調(diào)整釋放風(fēng)險(xiǎn)，有利于中長(zhǎng)期布局。近期，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布征求意見(jiàn)稿，提到“對(duì)符合要求的創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)?jiān)?0個(gè)工作日內(nèi)完成審評(píng)審批”，加快創(chuàng)新藥審評(píng)審批速度，進(jìn)一步從政策上鼓勵(lì)創(chuàng)新藥研發(fā)上市。每年一度的醫(yī)保目錄調(diào)整即將啟動(dòng)，商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄（丙類目錄/商保目錄）也在此次調(diào)整方案中，建議關(guān)注后續(xù)商保目錄的遴選原則，價(jià)格協(xié)商，進(jìn)院準(zhǔn)入等支持政策。國(guó)家藥監(jiān)局部署支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展，針對(duì)醫(yī)用機(jī)器人、高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、人工智能醫(yī)療器械等前沿領(lǐng)域推出一系列創(chuàng)新支持政策，高端器械迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。建議關(guān)注創(chuàng)新藥鏈、器械設(shè)備、中藥、連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊的投資機(jī)會(huì)。
　　個(gè)股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、特寶生物、老百姓、羚銳制藥、諾泰生物；
　　個(gè)股關(guān)注組合：科倫藥業(yè)、榮昌生物、麗珠集團(tuán)、千紅制藥、開(kāi)立醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；藥械產(chǎn)品安全事件風(fēng)險(xiǎn)等。