>> 華泰證券-工業(yè)行業(yè)：以伊沖突或利好油服設備商-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,楊云逍 |
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此報告為加密報告 |
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以伊沖突或影響霍爾木茲海峽通行，能源安全訴求有望利好油服設備
6月22日，伊朗議會贊成封鎖霍爾木茲海峽這一全球油氣貿(mào)易的關(guān)鍵樞紐（最終決定權(quán)在伊朗最高國家安全委員會手中）。此前紅海繞行事件導致24年全球集裝箱產(chǎn)量激增，霍爾木茲海峽封閉的潛在可能有望重塑油氣能源產(chǎn)能建設邏輯，各國對于油氣能源的安全性考量或?qū)⒋笥诮?jīng)濟性，本土油氣增產(chǎn)與戰(zhàn)略儲備緊迫性凸顯。霍爾木茲海峽原油流向的主要目的地亞洲市場或面臨較大沖擊風險。我們認為地緣風險強化能源安全性訴求，油服設備需求有望增加。推薦國內(nèi)領(lǐng)先的壓裂設備供應商杰瑞股份（002353 CH）；海洋石油工程領(lǐng)先企業(yè)博邁科（603727 CH），建議關(guān)注中海油服（601808 CH）。
伊朗議會贊成關(guān)閉霍爾木茲海峽，全球油氣運輸要道封鎖風險升級
據(jù)央視新聞6月22日報道，伊朗議會國家安全委員會委員庫薩里表示，伊朗議會已得出結(jié)論，認為應關(guān)閉霍爾木茲海峽，最終決定權(quán)在伊朗最高國家安全委員會手中。霍爾木茲海峽位于阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是海灣地區(qū)石油輸往世界各地的唯一海上通道，據(jù)EIA統(tǒng)計，2023年全球約三分之一的海運原油貿(mào)易都要途經(jīng)霍爾木茲海峽。
以伊沖突或?qū)е掠蜌獍踩栽诤艽蟪潭壬蠈?yōu)先于經(jīng)濟性
23年10月以來胡塞武裝在紅海對商船的襲擊迫使許多承運商將船只改道繞行好望角，航程的延長導致了對集裝箱運力需求的激增。根據(jù)德魯里數(shù)據(jù)，2024年全球集裝箱生產(chǎn)量超800萬TEU，同比增長263.6%。若霍爾木茲海峽被封鎖，直接影響石油供應，可能引發(fā)能源通脹與油價增長。同時，石油運輸船將不得不轉(zhuǎn)至其他替代性路線，提升油氣運輸成本。在當前地緣政治局勢動蕩背景下，考慮到不確定事件頻發(fā)帶來的潛在風險，各國對于油氣能源建設的“安全性”考量在很大程度上或?qū)?yōu)先于“經(jīng)濟性”，本地油氣資源生產(chǎn)以及戰(zhàn)略儲備的緊迫性上升。
亞洲油氣市場受沖擊風險較大，或?qū)⒙氏燃铀俦就劣蜌馍a(chǎn)與戰(zhàn)略儲備
據(jù)EIA表示，2024年通過霍爾木茲海峽的原油和凝析油的84%以及液化天然氣的83%流向亞洲市場。中國、印度、日本和韓國是通過霍爾木茲海峽運往亞洲的原油的主要目的地，占2024年霍爾木茲海峽原油和凝析油總流量的69%。因此，亞洲市場最受到霍爾木茲海峽關(guān)閉風險的威脅，相關(guān)國家或率先加速本地生產(chǎn)能力擴建與戰(zhàn)略儲備釋放，以降低對于霍爾木茲海峽油氣資源供應的依賴風險。
地緣風險強化油氣自主可控訴求，油服設備商或迎需求向上機遇
地緣沖突頻發(fā)強化各國能源安全保障訴求，或驅(qū)動本土油氣增產(chǎn)與儲備建設，進而提振油田服務及設備需求。我們認為國內(nèi)領(lǐng)先的油服設備及零部件廠商有望受益于油氣能源安全性建設需求，推薦國內(nèi)領(lǐng)先的壓裂設備供應商杰瑞股份（002353 CH）；海洋石油及LNGEPC領(lǐng)先企業(yè)博邁科（603727CH），建議關(guān)注中海油服（601808CH）。
風險提示：經(jīng)濟周期波動風險、地緣政治風險、原材料價格波動風險
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