>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250623
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復盤】
期貨市場：周一，聚酯原料偏強震蕩。PX2509收于7126元/噸，+0.71%；PTA2509收于5012元/噸，+0.68%；EG2509收于4501元/噸，+0.00%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格上漲，紙貨9月在872有買盤，1月在856/858商談，9/1換月在+17/+18商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏弱，6月貨在09+260~270附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤低位調(diào)整，市場商談一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水77-79元/噸附近，商談4569-4571元/噸。7月下期貨基差在09合約升水81-83元/噸附近，商談4573-4575元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）以伊軍事沖突延續(xù)，油價維持偏強震蕩。
（2）PX：海外供應收緊，中東134萬噸裝置推遲至7月中下重啟，一套142萬噸因戰(zhàn)爭停車重啟待定。國內(nèi)部分大型裝置陸續(xù)開啟檢修，開工將階段性回落。截止6月20日開工85.6%，環(huán)比-0.2個百分點。裝置動態(tài)：?；瘓F80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸預計6月下停車檢修，時長2個月；盛虹煉化6月中旬因故降負目前恢復中，浙石化7月有檢修計劃，大榭石化7月預計提負，青島麗東6月上提負至九成，金陵石化6月中有降負計劃，天津石化70萬噸檢修推遲至9月執(zhí)行，東營威聯(lián)檢修推遲至7月，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：階段性檢修增多開工回落，但趨勢上開工將震蕩回升。截止6月19日，PTA負荷79.1%，環(huán)比-3.5個百分點。裝置動態(tài)：福海創(chuàng)450萬噸6月19日停車，嘉興石化150萬噸6月16日重啟，恒力大連220萬噸6月中停車重啟待定，逸盛新材料360萬噸裝置降負至9成附近。新裝置虹港石化250萬噸6月8日附近投產(chǎn)。下游聚酯負荷窄幅回升至92%，瓶片在6月底及7月初集中降負減產(chǎn)，同時終端步入淡季且聚酯利潤不佳，聚酯負荷將震蕩走弱。
?。?）乙二醇：伊朗共計135萬噸裝置目前已停車，關注地緣沖突是否對中東乙二醇出口造成影響。國內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)開工震蕩回升。截止6月19日負荷70.33%，環(huán)比+4.08個百分點。裝置方面：油制乙二醇裝置中：揚子巴斯夫、三江石化、恒力石化和盛虹煉化負荷提升，浙石化二期1#裝置計劃6月底停車一個月；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，同時新裝置正達凱60萬噸5月產(chǎn)出并負荷提升至9成附近。截止6月23日當周華東港口庫存62.2萬噸，環(huán)比+0.6萬噸，港口庫存處于低位，供應偏緊。
【市場邏輯】
PX國內(nèi)延續(xù)去庫且海外因地緣沖突而供應有收縮，對價格有支撐，但終端需求趨弱對價格形成拖累，當前原油引導價格走勢；PTA供應逐步回升而下游將進入淡季，供需面承壓，價格跟隨成本走強；乙二醇供應偏緊對價格有支撐，需求存轉(zhuǎn)弱預期對價格形成壓制，當前成本支撐偏強同時需關注地緣沖突對進口到貨的影響。
【交易策略】
聚酯原料價格跟隨原油偏強震蕩。PX建議謹慎看多，支撐位6400-6450，壓力位7400-7450；PTA建議謹慎看多，支撐位4450-4500，壓力位5200-5250。乙二醇建議謹慎看多，支撐位4100-4200，壓力位4650-4700。期權，買虛值看跌期權對沖下跌風險。關注，中東局勢演變、裝置動態(tài)和成本走勢。
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