>> 華泰期貨-原油日報：伊朗并未封鎖霍爾木茲海峽，油價大幅回落-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌5.33美元，收于每桶68.51美元，跌幅為7.22%；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌5.53美元，收于每桶71.48美元，跌幅為7.18%。SC原油主力合約收跌5.65%，報538元/桶。
2、以色列繼續(xù)打擊伊朗的軍事基礎(chǔ)設(shè)施，但據(jù)報道正尋求盡快結(jié)束與伊朗的戰(zhàn)爭。與此同時，國際原子能機構(gòu)總干事格羅西表示，美國對伊朗福爾多鈾濃縮設(shè)施的襲擊預(yù)計造成了“非常重大的破壞”。而一名伊朗高級官員23日表示，伊朗政府希望美國“直接”為戰(zhàn)爭買單，而不是站在以色列身后，在不用付出任何代價的情況下推進自己的項目。這名官員表示，“伊朗估計這場戰(zhàn)爭可能持續(xù)長達兩年，伊朗為此做好了準備?！碑?shù)貢r間23日晚，伊朗針對美國在伊拉克和卡塔爾的基地發(fā)動了“勝利宣告”導(dǎo)彈行動?？ㄋ枔碛性摰貐^(qū)最大的美國基地，該基地名為烏代德空軍基地（Al Udeid），也是美國中央司令部在中東地區(qū)的指揮總部，負責(zé)監(jiān)督美國在中東的軍事行動?？ㄋ栆呀?jīng)暫時關(guān)閉領(lǐng)空以確保游客和居民的安全。（來源：Bloomberg）
3、伊朗對美國駐卡塔爾基地的報復(fù)性打擊沒有投資者擔(dān)心的那么嚴重，從而緩解了市場對沖突將立即中斷中東供應(yīng)的擔(dān)憂，油價因此下跌。交易商此前擔(dān)心伊朗的報復(fù)性反應(yīng)將涉及關(guān)閉霍爾木茲海峽，全球約五分之一的石油通過該海峽。雖然最初有人擔(dān)心伊朗會干擾供應(yīng)以報復(fù)美國，但這種擔(dān)心已經(jīng)有所減弱。伊朗在襲擊卡塔爾前幾個小時通過兩個外交渠道通知了美國，也通知了卡塔爾?！霸谖铱磥?，這似乎是精心策劃的，伊朗襲擊了一個空無一人的美國基地，提前發(fā)出了大量警告，并關(guān)閉了領(lǐng)空，還提供了躲避指引?！監(jiān)nyx Capital Group研究部主管HarryTchilinguirian說：“伊朗做出了面子上的回應(yīng)，遠離了霍爾木茲海峽。”（來源：Bloomberg）
4、兩位伊拉克石油部官員表示，伊拉克南部油田的石油開采運營未受到人員撤離的影響，平均出口量為332萬桶/日。（來源：Bloomberg）
5、美東時間23日18時，美國總統(tǒng)特朗普在Truth Social上表示，以色列和伊朗已完全達成一致，將會有一個完全和徹底的停火。特朗普稱，雙方?；饘⒂诖蠹s6小時后開始，也就是美國東部時間24日零時。停火協(xié)議涉及兩個12小時的?；鹌冢晾蕦邮讉€12小時?；?，以色列將隨后進行第二個12小時?；穑?4小時后，戰(zhàn)爭將正式宣布結(jié)束。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
昨日油價大幅下跌，主要依然是地緣局勢主導(dǎo)，首先是伊朗對美國的回擊遠不及市場預(yù)期，僅僅襲擊了卡塔爾一個空的美軍基地且在襲擊前提前通知美國，其次是特朗普宣布伊以兩國?；穑瑧?zhàn)爭將快速結(jié)束。這場戰(zhàn)爭目前似乎以一種鬧劇的方式收場，在美國空襲伊朗之后出現(xiàn)180°大轉(zhuǎn)向，這也凸顯了黑天鵝事件對油價產(chǎn)生的不確定性，同時也印證了霍爾木茲海峽對能源市場重要性與脆弱性，但由于各國利益考量不會被實際封鎖。
策略
油價短期受黑天鵝事件影響，波動較大暫時觀望，中期空頭配置
風(fēng)險
下行風(fēng)險：伊以?；鸹蛑匦逻_成伊核協(xié)議，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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