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我們在上一篇深度報(bào)告《穩(wěn)定幣的起源與野望：星火燎原、漸入佳境》中介紹了穩(wěn)定幣的定義和發(fā)展歷程，隨著市場關(guān)注度的提升，本文聚焦于討論穩(wěn)定幣的應(yīng)用場景。穩(wěn)定幣在支付場景有特別的優(yōu)勢，市場尤為關(guān)注穩(wěn)定幣發(fā)力傳統(tǒng)支付領(lǐng)域、尤其是跨境支付。不同穩(wěn)定幣之間存在“非同質(zhì)”化特點(diǎn)，使得穩(wěn)定幣之間的競爭將尤為激烈。當(dāng)下，美股代幣化和AIAgent是應(yīng)用推進(jìn)的重要賽道，將對全球金融市場流動性產(chǎn)生虹吸效應(yīng)。
　　穩(wěn)定幣具有簡潔的賬戶體系，且Token脫離了銀行賬戶體系，使得用戶之間的轉(zhuǎn)賬匯款極為便利，具有支付即清算的特點(diǎn)——這與傳統(tǒng)金融體系形成了另一個(gè)鮮明的對比。傳統(tǒng)金融賬戶是由各類金融機(jī)構(gòu)作為中心化節(jié)點(diǎn)，提供金融服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)維護(hù)用戶的賬戶和金融基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)向用戶收取相關(guān)費(fèi)用。而穩(wěn)定幣用戶之間的轉(zhuǎn)賬匯款極為便利，傳統(tǒng)跨國匯款、國際支付甚至是股票交易都無法做到支付即清算，都需要一定的時(shí)間完成最終結(jié)算交割。另一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)賬戶的設(shè)立相比區(qū)塊鏈賬戶要復(fù)雜許多，而區(qū)塊鏈的輕賬戶特點(diǎn)，使得只要有網(wǎng)絡(luò)和手機(jī)等終端就能輕松注冊賬號。
　　穩(wěn)定幣“非同質(zhì)化”的特點(diǎn)使得市場競爭將十分激烈。雖然同一幣種穩(wěn)定幣在價(jià)值上是等價(jià)的，但不同發(fā)行商發(fā)行的穩(wěn)定幣依舊存在著“非同質(zhì)化”的特點(diǎn)。例如，作為Coinbase旗下的穩(wěn)定幣品種——USDC交易對交易額差不多是USDT的1/8。穩(wěn)定幣的市場競爭將十分激烈，考驗(yàn)的是穩(wěn)定幣品種的場景通用性和推廣能力。
　　美股代幣化是接下來有望加速落地的重要賽道，同時(shí)Agent與穩(wěn)定幣賬戶的融合優(yōu)勢，都將對全球金融流動性產(chǎn)生虹吸效應(yīng)。穩(wěn)定幣作為鏈上“法幣”有著基礎(chǔ)設(shè)施工具的作用，股票代幣化有望成為穩(wěn)定幣下一個(gè)加速落地的場景，是RWA中最具規(guī)劃化推廣潛力的品種。此外，穩(wěn)定幣賬戶與AI天然具有融合性，是AIAgent支付一種非常友好的選擇。穩(wěn)定幣基于區(qū)塊鏈輕賬戶構(gòu)建，是鏈上原生資產(chǎn)，這一點(diǎn)非常適合AIAgent控制賬戶實(shí)現(xiàn)支付。這兩個(gè)應(yīng)用場景將對全球金融流動性產(chǎn)生虹吸效應(yīng)。同時(shí)個(gè)人用戶和企業(yè)如何保管加密貨幣資產(chǎn)？對于企業(yè)而言，私鑰管理更是一個(gè)復(fù)雜的問題?？傊?，這涉及資產(chǎn)安全、內(nèi)控、合規(guī)以及多國間協(xié)調(diào)等系統(tǒng)性建設(shè)。
　　投資策略：穩(wěn)定幣與RWA仍將是市場的熱點(diǎn)主題，將受到美國應(yīng)用落地和中國香港穩(wěn)定幣發(fā)牌進(jìn)程的催化，而我們提到的股票化代幣和Agent交互有望成為全新的爆點(diǎn)。建議關(guān)注美股：Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD）、Coinbase（COIN）、Microstrategy（MSTR）、富途控股（FUTU）等；港股：眾安在線（HK6060）、連連數(shù)字（HK2598）、恒月控股（HK1723）；A股：四方精創(chuàng)（300468）、中科金財(cái)（002657）、恒寶股份（002104）、朗新集團(tuán)（300682）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；監(jiān)管政策的不確定性；Web3.0商業(yè)模式落地不及預(yù)期。