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報(bào)告要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)整體行情及通信細(xì)分板塊行情回顧
　　周行情：本周（2025.6.16-2025.6.20）上證綜指回調(diào)0.51%，深證成指回調(diào)1.16%，創(chuàng)業(yè)板指回調(diào)1.66%。本周申萬(wàn)通信上漲1.58%?？紤]通信行業(yè)的高景氣度延續(xù)，AI、5.5G及衛(wèi)星通信持續(xù)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，我們給予通信行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　細(xì)分行業(yè)：本周（2025.6.16-2025.6.20）通信板塊三級(jí)子行業(yè)中，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件上漲幅度最高，漲幅為3.99%，通信工程及服務(wù)回調(diào)幅度最高，跌幅為3.58%，本周各細(xì)分板塊主要呈回調(diào)趨勢(shì)。
　　個(gè)股方面：本周（2025.6.16-2025.6.20）通信板塊漲幅板塊分析方面，楚天龍（ 36.59% ）、東信和平（ 29.68% ）、恒寶股份（20.99%）漲幅分列前三。
　　建議關(guān)注方向：算力產(chǎn)業(yè)鏈
　　算力產(chǎn)業(yè)鏈：Marvell舉行了一場(chǎng)備受矚目的定制AI投資者活動(dòng)，會(huì)上Marvell董事長(zhǎng)兼CEOMatt Murphy將2028年數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的TAM由750億美元上調(diào)至940億美元，2023-2028年間復(fù)合增長(zhǎng)率由不到30%增長(zhǎng)至35%，其中定制計(jì)算及互連市場(chǎng)為前兩大組成部分，定制計(jì)算市場(chǎng)是最大且增長(zhǎng)最快的部分，規(guī)模達(dá)554億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為53%。定制計(jì)算市場(chǎng)包括了XPU及XPU附件，其中XPU市場(chǎng)規(guī)模約400億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率47%；XPU附件市場(chǎng)規(guī)模150億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)90%，由于定制系統(tǒng)復(fù)雜性幾乎每年翻一番，其增長(zhǎng)迅猛?；ミB是第二大市場(chǎng)，規(guī)模達(dá)190億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為35%。
　　數(shù)據(jù)中心所需基礎(chǔ)硬件需求的持續(xù)上調(diào)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)中心硬件市場(chǎng)的擴(kuò)張節(jié)奏預(yù)期，互連硬件的海外需求可向上映射至國(guó)內(nèi)通信器件供應(yīng)商。當(dāng)前即將進(jìn)入中報(bào)的業(yè)績(jī)披露期，推薦關(guān)注具業(yè)績(jī)確定性的海外硬件鏈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　國(guó)際政治環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。