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美聯(lián)儲(chǔ)主席的必要標(biāo)準(zhǔn)中，華府經(jīng)歷可能是先決條件，而且觀點(diǎn)要與總統(tǒng)契合，但聯(lián)儲(chǔ)主席并不必然需要聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)歷練背景、且無(wú)關(guān)黨派，此外則是名校政治經(jīng)濟(jì)相關(guān)碩博學(xué)歷。自沃爾克以來(lái)的五位主席全部出身于宏觀經(jīng)濟(jì)或金融政策圈，擁有深厚的學(xué)術(shù)背景，且都有華府任職經(jīng)歷，除格林斯潘外均有提前歷練聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)（區(qū)域行長(zhǎng)或理事）的經(jīng)歷。主席候選者的貨幣政策主張需要與總統(tǒng)當(dāng)時(shí)的需求一致，黨派的一致只是在某種程度增加了觀念一致的概率而已。這些共性意味著，無(wú)論下一任主席是誰(shuí)，“深厚專業(yè)、跨黨派可接受、對(duì)市場(chǎng)溝通嫻熟”依舊是必要指標(biāo)；而鷹鴿之爭(zhēng)往往更多反映當(dāng)下宏觀環(huán)境與總統(tǒng)訴求，而非個(gè)人簡(jiǎn)單立場(chǎng)的永恒標(biāo)簽。
　　被看好的下一任候選人是誰(shuí)：媒體的最新聚焦對(duì)預(yù)測(cè)下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席極具指導(dǎo)意義，最近五位主席在被提名前至少數(shù)周即已頻繁出現(xiàn)在媒體或預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短名單里。當(dāng)前較為熱門的候選人一共有七位，我們認(rèn)為貝森特、沃什和沃勒的幾率最大。
　　貝森特主張貨幣與財(cái)政配合，更加鴿派。貝森特自2024？年以來(lái)的公開(kāi)言論呈現(xiàn)出“通脹將自主回落、市場(chǎng)利率應(yīng)主導(dǎo)貨幣決策、財(cái)政？貨幣緊密協(xié)同以支持再工業(yè)化”的清晰邏輯鏈條。若他掌舵美聯(lián)儲(chǔ)，基準(zhǔn)利率路徑大概率較現(xiàn)任更為鴿派，最終或服務(wù)其“美國(guó)再平衡”宏觀目標(biāo)。
　　沃什雖然呼吁降息，但實(shí)際上是鷹派，認(rèn)為貨幣要保持獨(dú)立性、縮表有利于降息。沃什近年來(lái)的公開(kāi)言論表明他傾向于回歸有限政府與有限央行、把價(jià)格穩(wěn)定置于一切之前、用清晰規(guī)則約束人的隨意性。如果他接任美聯(lián)儲(chǔ)主席，其政策組合或?qū)⒏?guī)則化、更注重資產(chǎn)負(fù)債表收縮、對(duì)“使命漂移”零容忍，整體偏向傳統(tǒng)意義上的“鷹派”；但他同時(shí)堅(jiān)信在減少量化寬松副作用后，名義利率水平反而有下降空間，這一“先緊后松”的路徑與經(jīng)典鷹派略有區(qū)別。
　　沃勒沒(méi)有華府任職經(jīng)歷是硬傷，觀點(diǎn)上雖然短期內(nèi)呼吁降息，但實(shí)際上更注重規(guī)則與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。沃勒在近年的言論呈現(xiàn)“先觀望后轉(zhuǎn)向溫和寬松”的傾向，看重明確的規(guī)則與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策。未來(lái)倘若通脹繼續(xù)沿2%目標(biāo)下行而未失錨，美聯(lián)儲(chǔ)或在沃勒領(lǐng)導(dǎo)下傾向先發(fā)制人地把實(shí)際利率拉回中性甚至略偏寬松區(qū)間，同時(shí)用規(guī)則和溝通來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)其“鷹鴿搖擺”的擔(dān)憂。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境變化超預(yù)期；特朗普推舉偏好超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)主席就任后政策傾向可能發(fā)生改變