>> 申萬宏源-智能眼鏡行業(yè)深度報(bào)告之二：AI、AR眼鏡多點(diǎn)開花，傳統(tǒng)眼鏡賽道的蝶變-250625
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
大小： |
3882KB |
| 格式： |
pdf 共46頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
屠亦婷,楊海晏,張海濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
智能眼鏡：Ai、AR眼鏡形態(tài)多點(diǎn)開花，具備全新智能穿戴設(shè)備+傳統(tǒng)眼鏡升級(jí)迭代雙重屬性，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。
眼鏡是最靠近人體三大重要感官的穿戴設(shè)備，天然具備大模型交互優(yōu)勢(shì)。目前廣義的AI眼鏡包括不帶顯的AI眼鏡和帶顯的AR眼鏡，兼具音頻、攝像、直播、AI交互、顯示等功能；形態(tài)貼近于傳統(tǒng)眼鏡，便于佩戴，具備滲透率提升基礎(chǔ)。
AI眼鏡：Meta產(chǎn)品引爆市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外玩家爭(zhēng)先入局。Meta發(fā)布RayBan Meta AI智能眼鏡，相較一代產(chǎn)品新增直播、AI交互功能，成就百萬級(jí)爆品。根據(jù)維深信息統(tǒng)計(jì)，2024年RayBanMeta銷量達(dá)142萬臺(tái)，25Q1銷量60萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)209%。標(biāo)桿產(chǎn)品的示范作用下，疊加大模型持續(xù)迭代，國(guó)內(nèi)外玩家加速布局AI眼鏡產(chǎn)品，預(yù)計(jì)行業(yè)進(jìn)入快速擴(kuò)容期。
AR眼鏡：光學(xué)解決方案持續(xù)迭代，AR為智能眼鏡終極方案。相較于AI眼鏡，AR眼鏡核心增量為顯示功能，AI交互方式、應(yīng)用場(chǎng)景得到大幅延展。1）顯示：AR眼鏡常用方案為L(zhǎng)COS、Micro OLED和Micro LED，后兩種為主動(dòng)式自發(fā)光，具備更快的響應(yīng)度和對(duì)比度；2）光學(xué)：前期路徑為棱鏡、自由曲面、Birdbath（主流）等；近年來光波導(dǎo)方案（衍射、陣列等）逐漸受到關(guān)注，占比持續(xù)提升，核心亮點(diǎn)在于輕薄、更類眼鏡、適合日常場(chǎng)景佩戴；光學(xué)與顯示的搭配通常為Birdbath/陣列光波導(dǎo)+Micro OLED，衍射光波導(dǎo)+Micro LED。此外24年9月Meta發(fā)布Orion原型機(jī)產(chǎn)品，全彩碳化硅光波導(dǎo)，F(xiàn)OV可達(dá)70度，功能完善指引智能眼鏡終極方案。
國(guó)內(nèi)智能眼鏡初創(chuàng)玩家快速發(fā)展。1）雷鳥創(chuàng)新：實(shí)控人為李東生，AI、AR眼鏡多路徑推進(jìn)，目前旗艦產(chǎn)品包括雷鳥V3、Air3S/Pro、X3 Pro，并推出全貼合近視解決方案。2）Xreal：聯(lián)合創(chuàng)始人為徐馳、肖冰、吳克艱，深耕BirdBath方案，創(chuàng)業(yè)之初即定位全球化，布局運(yùn)營(yíng)商渠道快速壯大，近期與谷歌合作產(chǎn)品研發(fā)。3）Rokid：創(chuàng)始人為祝銘明，Birdbath、光波導(dǎo)等多產(chǎn)品形態(tài)發(fā)展，Rokid Glasses爆紅網(wǎng)絡(luò)，與藍(lán)思科技合作加速發(fā)展。4）星紀(jì)魅族：脫胎于星紀(jì)時(shí)代和魅族，All in AI推動(dòng)“手機(jī)+XR+智能汽車”戰(zhàn)略布局。5）INMO影目科技：創(chuàng)始人為楊龍昇曾任酷派穿戴事業(yè)部總經(jīng)理，卡位陣列光波導(dǎo)技術(shù)，布局翻譯垂類領(lǐng)域應(yīng)用。
智能眼鏡具備全新智能穿戴設(shè)備+傳統(tǒng)眼鏡升級(jí)迭代雙重屬性，長(zhǎng)期空間廣闊。1）智能穿戴設(shè)備維度：部分替代手持智能相機(jī)、可穿戴腕帶設(shè)備、TWS耳機(jī)甚至手機(jī)的功能，24年手持智能相機(jī)、智能手表、TWS耳機(jī)、智能手機(jī)出貨量分別為0.52、0.72、3.3、12.2億臺(tái)。2）眼鏡維度：傳統(tǒng)眼鏡應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，價(jià)格與智能眼鏡接近，后續(xù)有望迭代升級(jí)。2024年全球成品老花鏡、太陽(yáng)鏡出貨量分別為2.77、4.13億副，而單獨(dú)的近視鏡片、鏡框出貨量分別為8.16、6.99億副。
智能為翼，看傳統(tǒng)眼鏡賽道的蝶變，中游鏡片制造和下游眼鏡渠道仍扮演核心角色
中游鏡片制造：需求端，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高折化、功能化升級(jí)，全球需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，中國(guó)增長(zhǎng)潛力大。供給端，國(guó)際品牌具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，康耐特光學(xué)、明月鏡片等國(guó)內(nèi)企業(yè)逐漸實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。智能眼鏡有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)量?jī)r(jià)齊升：1）智能眼鏡高客單，消費(fèi)者愿意匹配更高單價(jià)的鏡片，助力鏡片產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)；2）一人多鏡+吸引消費(fèi)電子愛好者帶來的量增需求；3）AR顯示與光學(xué)鏡片結(jié)合的預(yù)裝處方鏡片壁壘較高，單價(jià)更高。優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商具備稀缺性，推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。
下游眼鏡渠道：線下占據(jù)核心流量入口優(yōu)勢(shì)，洞察消費(fèi)趨勢(shì)變化，賦能產(chǎn)品研發(fā)。智能眼鏡玩家+連鎖眼鏡渠道合作、雙向賦能，成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)范式，如Meta和雷朋、雷鳥和博士等。
眼鏡企業(yè)乘勢(shì)而起，產(chǎn)業(yè)鏈蝶變?cè)诩?，建議關(guān)注康耐特光學(xué)、明月鏡片、博士眼鏡、英派斯。1）康耐特光學(xué)：鏡片制造領(lǐng)軍企業(yè)，發(fā)力自主品牌和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，主業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，XR業(yè)務(wù)卡位優(yōu)勢(shì)明顯，和多個(gè)全球領(lǐng)先的科技和消費(fèi)電子企業(yè)合作，歌爾入股協(xié)同效應(yīng)有望釋放。2）明月鏡片：國(guó)產(chǎn)鏡片知名企業(yè)，縱向一體化打造產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)盈利能力持續(xù)優(yōu)化，積極布局高增離焦鏡、AI眼鏡賽道；3）博士眼鏡：連鎖眼鏡渠道，立足華南走向全國(guó)，積極布局智能眼鏡領(lǐng)域，打通“最后一公里”驗(yàn)配服務(wù)，與雷鳥等多品牌達(dá)成合作；4）英派斯：健身器材主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，發(fā)力AI眼鏡運(yùn)動(dòng)垂類領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示：智能眼鏡滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；近視解決方案調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)；眼鏡終端銷售渠道發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
