>> 華泰期貨-貴金屬日?qǐng)?bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，貴金屬或震蕩偏強(qiáng)-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
昨日，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)第一季度年化GDP實(shí)際增長(zhǎng)率終值為-0.50%，不及預(yù)期的-0.20%，為2022年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。GDP價(jià)格指數(shù)略高于預(yù)期，錄得3.8%（預(yù)期3.7%），核心PCE物價(jià)指數(shù)為3.5%，高于前值3.4%。而在美聯(lián)儲(chǔ)官員講話方面，里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金表示，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“穩(wěn)健”，通脹趨勢(shì)“令人鼓舞”，但關(guān)稅不確定性對(duì)企業(yè)信心構(gòu)成壓力。他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策已為經(jīng)濟(jì)未來(lái)做好準(zhǔn)備，但需更多時(shí)間消化數(shù)據(jù)。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利則稱秋季降息“有希望”，但強(qiáng)調(diào)2%的通脹目標(biāo)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比重申貨幣政策需獨(dú)立于政治干擾，并對(duì)近期通脹數(shù)據(jù)持樂(lè)觀態(tài)度，但警告7月9日的關(guān)稅最后期限可能影響通脹預(yù)期。地緣方面，伊朗外長(zhǎng)稱，目前伊朗沒(méi)有重啟核談判的計(jì)劃。伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊?；鸷笫状维F(xiàn)身，稱美襲擊核設(shè)施“收效甚微”，特朗普在作秀。而CNN則報(bào)道稱，美國(guó)擬討論放松對(duì)伊朗制裁，以使其重返核談判。
期貨行情與成交量：
2025-06-26，滬金主力合約開(kāi)于771.90元/克，收于775.28元/克，較前一交易日收盤(pán)0.17%。當(dāng)日成交量為128026手，持倉(cāng)量為135267手。昨日夜盤(pán)滬金主力合約開(kāi)于772.00元/克，收于774.06元/克，較昨日午后收盤(pán)上漲0.12%。
2025-06-26，滬銀主力合約開(kāi)于8690元/千克，收于8796元/千克，較前一交易日收盤(pán)-1.31%。當(dāng)日成交量為427375手，持倉(cāng)量331807手。昨日夜盤(pán)滬銀主力合約開(kāi)于8,788元/千克，收于8,821元/千克，較昨日午后收盤(pán)上漲0.88%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-06-26，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.29%，較前一交易日變化-0.01%，10年前與2年期利差為0.56%，較前一交易日上漲1個(gè)基點(diǎn)。
上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
2025-06-26，Au2502合約上，多頭較前一日變化-42手，空頭則是變化49手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為289317手，較前一交易日上漲-17.32%。在滬銀方面，在Ag2502合約上，多頭387手，空頭增持-6手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量736886手，較前一交易日下降-27.75%。
貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為953.39噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉(cāng)為14,866.19噸，較前一交易日下降50.88噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價(jià)差：2025-06-26，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為2.75元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-700.99元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為88.14，較前一交易日上漲-0.62%。外盤(pán)金銀比價(jià)91.56，較上一交易日變化-0.70%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-06-26 ）上金所黃金成交量30338千克，較前一交易日上漲3.63%。白銀成交量371636千克，較前一交易日-4.35%。黃金交收量為12466千克，白銀交收量為15750千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，并且對(duì)于未來(lái)降息仍然存有較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，不過(guò)特朗普則是持續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)施壓。不過(guò)近期地緣因素似乎有緩解跡象，同時(shí)即便在此前以伊局勢(shì)相對(duì)緊張的情況下，也未對(duì)能源供應(yīng)產(chǎn)生太大干擾。因此目前黃金價(jià)格仍陷震蕩格局，不過(guò)就操作而言，當(dāng)前價(jià)格可適當(dāng)輕倉(cāng)入場(chǎng)（10%至15%倉(cāng)位），并在730元/克附近補(bǔ)倉(cāng)至30%左右。止損在708元/克。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
此前白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。金銀比價(jià)存在修復(fù)的需求，不過(guò)由于白銀本身波動(dòng)相對(duì)較大，近期又出現(xiàn)回落，操作上雖然仍可繼續(xù)逢低買入套保，但對(duì)于倉(cāng)位的控制以及止損的嚴(yán)格執(zhí)行需要更多關(guān)注。Ag2508合約建議在8,640元/千克至8,650元/千克間逢低買入套保，止損8,590元/千克附近。
套利：暫緩
期權(quán)：做多日歷價(jià)差
風(fēng)險(xiǎn)
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
穩(wěn)定幣對(duì)黃金的替代效果
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