>> 五礦期貨-原油周報：地緣溢價回落，逢低止盈-250628
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 7503KB |
| 格式： |
pdf 共91頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文 |
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行情回顧：2025年5月下旬原油因OPEC增產(chǎn)的預(yù)期來臨出現(xiàn)筑頂跡象，原油隨美伊談判劇烈波動。伴隨油價回暖，美國方面頁巖油再顯調(diào)節(jié)彈性，油價此時以美國頁巖油增減產(chǎn)與OPEC的增產(chǎn)形成互相制約，構(gòu)成寬幅震蕩格局。6月13日以色列突然襲擊，國際油價當(dāng)天透支所有地緣溢價，至今已回吐所有地緣溢價。
供需變化：OPEC+成員國同意將7月份的石油供應(yīng)增加41.1萬桶/日，但出口仍然未見明顯放大，5月數(shù)據(jù)顯示OPEC開始放開增產(chǎn)約11萬桶/日，OPEC增產(chǎn)動力陸續(xù)顯現(xiàn)；美國供給跟隨油價反彈，EIA數(shù)據(jù)顯示美國頁巖油在油價企穩(wěn)后持續(xù)出現(xiàn)回暖，且貝克休斯鉆機數(shù)據(jù)出現(xiàn)見底回暖，我們認(rèn)為美國仍舊依靠壓榨單井采收效率來維持高額產(chǎn)量。
宏觀政治：美國5月核心PCE物價指數(shù)年率2.7%，預(yù)期2.60%，前值由2.50%修正為2.6%；美國商務(wù)部長發(fā)表聲明：7月9日將是達(dá)成對等關(guān)稅協(xié)議的最后期限，屆時各國將被歸入相應(yīng)的關(guān)稅類別，整體宏觀多空交織，預(yù)期向好，但仍處極度不穩(wěn)定狀態(tài)；政治方面繼以伊沖突告一段落，但以色列防長稱不排除未來“百倍反擊”的可能。
觀點小結(jié)：據(jù)我們高頻指標(biāo)觀測，當(dāng)前短期俄羅斯出口出現(xiàn)下滑帶動整體敏感油供給出現(xiàn)減量，全球供給當(dāng)前仍處緊平衡。但原油上方空間有限，前期空單可做逢低止盈，等待驅(qū)動。
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