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大豆/粕類
　　【重要資訊】
　　上周五美豆收漲，USDA面積報(bào)告前調(diào)整倉(cāng)位，上周交易天氣較好及貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂美豆整體回落，不過(guò)美豆估值略低，可能存在一定支撐。國(guó)內(nèi)豆粕期貨大幅回落，累庫(kù)壓力增大，現(xiàn)貨壓榨量本周小幅下調(diào)，飼料企業(yè)庫(kù)存天數(shù)報(bào)7.75天環(huán)比持平，同比中性。周末國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨小幅上調(diào)30元左右，華東報(bào)2820元/噸。據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計(jì)本周預(yù)計(jì)壓榨大豆228萬(wàn)噸，上周壓榨249萬(wàn)噸。
　　美豆產(chǎn)區(qū)未來(lái)兩周降雨偏好，覆蓋大部分產(chǎn)區(qū)。巴西方面，升貼水近期穩(wěn)定小漲，中國(guó)買盤有所放緩，中美大豆關(guān)稅仍未解除支撐當(dāng)?shù)厣N水?？傮w來(lái)看，大豆進(jìn)口成本暫穩(wěn)為主，但也需要注意貿(mào)易戰(zhàn)若緩和或宏觀影響帶來(lái)的超預(yù)期下跌。周一夜間美豆將發(fā)布種植面積報(bào)告，市場(chǎng)不確定性增加，關(guān)注面積方面是否有異動(dòng)。
　　【交易策略】
　　09等遠(yuǎn)月豆粕目前成本區(qū)間為2850-3020元/噸，當(dāng)前油廠壓榨量歷史同期新高，下游買興下降，累庫(kù)節(jié)奏加快，疊加飼料廠購(gòu)買阿根廷豆粕傳聞，國(guó)內(nèi)豆粕估值受到打壓。外盤大豆進(jìn)口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西單獨(dú)供應(yīng)影響震蕩運(yùn)行，但總體大豆或蛋白供應(yīng)仍過(guò)剩，需要看到原料端的減產(chǎn)才能有向上動(dòng)力。因此豆粕市場(chǎng)處于多空交織局面，建議在豆粕成本區(qū)間低位逢低試多，高位關(guān)注榨利、供應(yīng)壓力，短期關(guān)注周一夜間USDA的面積報(bào)告。
　　油脂
　　【重要資訊】
　　1、高頻出口數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月前10日棕櫚油出口量預(yù)計(jì)增加8.07%-26.4%，前15日預(yù)計(jì)增加17%-26.3%，前20日出口環(huán)增10.88%-14.31%，前25日出口環(huán)增6.63%-6.84%。SPPOMA預(yù)計(jì)6月前10日馬棕產(chǎn)量環(huán)減17.06%，前15日環(huán)減4%，前20日產(chǎn)量環(huán)增2.5%，前25日產(chǎn)量環(huán)增3.83%。
　　2、加拿大統(tǒng)計(jì)局周五報(bào)告顯示2025年加拿大菜籽種植面積為2146萬(wàn)英畝，去年為2200萬(wàn)英畝，同比下降2.5%。
　　上周五國(guó)內(nèi)油脂震蕩，巴西生柴政策利好有所提振，不過(guò)近期全球油脂進(jìn)口數(shù)據(jù)一般打壓價(jià)格。EPA政策利多提升年度油脂運(yùn)行中樞，但考慮到上漲過(guò)快且油脂價(jià)格偏高下游買興不足，印度洗船，且印尼公布4月供需數(shù)據(jù)顯示印尼產(chǎn)量同比偏高，油脂利空仍存，后續(xù)油脂需關(guān)注7月8、9日美國(guó)生物柴油政策聽證會(huì)及產(chǎn)地產(chǎn)量情況。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差震蕩回落。廣州24度棕櫚油基差09+140（0）元/噸，江蘇一級(jí)豆油基差09+240（0）元/噸，華東菜油基差09+180（0）元/噸。
　　【交易策略】
　　美國(guó)生物柴油政策草案超預(yù)期支撐油脂中樞，不過(guò)目前估值相對(duì)較高，上方空間受到年度級(jí)別增產(chǎn)預(yù)期、RVO規(guī)則仍未定稿、宏觀及主要需求國(guó)食用需求偏弱等因素抑制，震蕩看待。