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核心要點(diǎn)：
　　Z世代成為消費(fèi)主流
　　新消費(fèi)基于新人群、新需求、新渠道等要素驅(qū)動(dòng)，呈現(xiàn)從物質(zhì)消費(fèi)向精神與物質(zhì)文化消費(fèi)并重的轉(zhuǎn)變。Z世代作為我國(guó)新消費(fèi)的重要力量，根據(jù)wind及新華網(wǎng)數(shù)據(jù)，其人口占比雖不足20%，但消費(fèi)規(guī)模占比達(dá)40%，具有較大消費(fèi)潛力。成長(zhǎng)于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，對(duì)新鮮事物接受度高，追求個(gè)性化、多元化和品質(zhì)化的消費(fèi)體驗(yàn)，注重情緒價(jià)值、質(zhì)價(jià)比以及健康化需求。面對(duì)消費(fèi)者日益多元的需求，傳統(tǒng)單一渠道增長(zhǎng)模式難以為繼，商超社區(qū)化、折扣化趨勢(shì)明顯，全渠道融合成為主流。
　　順勢(shì)而為，把握新消費(fèi)新機(jī)遇
　　新消費(fèi)目前處于快速發(fā)展階段，新興的消費(fèi)品類和渠道雖快速興起，但放眼中國(guó)乃至全球，新消費(fèi)的市場(chǎng)潛力都極為可觀。與此同時(shí)，隨著我國(guó)國(guó)力的不斷增強(qiáng)以及國(guó)內(nèi)企業(yè)的逐步壯大，拓展海外市場(chǎng)已成為消費(fèi)企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵所在。年輕化、國(guó)際化是新消費(fèi)的顯著特征，地域的限制被逐漸打破，圈層化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，在全球范圍內(nèi)尋找共鳴與歸屬感。
　　新消費(fèi)趨勢(shì)下，食品飲料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要集中在新的消費(fèi)需求、渠道變革和拓展新場(chǎng)景三個(gè)方向。建議關(guān)注以下方向：
　　1、新消費(fèi)需求：聚焦高成長(zhǎng)細(xì)分賽道，關(guān)注健康化、功能化與個(gè)性化需求。如魔芋制品因低卡高纖維屬性，成為零食圈新寵，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)爆發(fā)；中式養(yǎng)生水等新興產(chǎn)品，適應(yīng)健康需求，市場(chǎng)規(guī)模增速較快。
　　2、渠道變革：積極布局新渠道。消費(fèi)者追求質(zhì)價(jià)比，渠道結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，量販零食店、會(huì)員店等新零售模式崛起，傳統(tǒng)企業(yè)加速布局，關(guān)注企業(yè)在新渠道上的布局進(jìn)展。
　　3、年輕化、國(guó)際化機(jī)遇。年輕化方面黃酒、白酒等企業(yè)積極契合年輕消費(fèi)群體的需求，推出符合年輕人喜好的新產(chǎn)品。隨著我國(guó)出生率的下降和人口老齡化的加劇，眾多產(chǎn)業(yè)已步入存量競(jìng)爭(zhēng)的新階段，出海成為食品飲料企業(yè)尋找增量的新路徑。
　　投資建議
　　在新消費(fèi)趨勢(shì)下，既要關(guān)注品類、渠道、消費(fèi)場(chǎng)景的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，又要關(guān)注傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域中積極求變及低估值的配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注兩條主線：一是需求穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的龍頭；二是積極布局新品新渠道新場(chǎng)景、搶占高增長(zhǎng)賽道的企業(yè)，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注兼具戰(zhàn)略前瞻性和執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。建議關(guān)注：青島啤酒、承德露露、鹽津鋪?zhàn)?、安德利、山西汾酒、貴州茅臺(tái)。維持食品飲料行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問題；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。