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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　礦端方面：6月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鉛精礦市場(chǎng)延續(xù)緊平衡格局。6月原生鉛企業(yè)檢修緩解部分需求壓力，但冶煉廠采購(gòu)仍顯謹(jǐn)慎，加工費(fèi)持穩(wěn)。進(jìn)口市場(chǎng)表現(xiàn)分化，非洲低品位礦偶有成交，主流礦維持-80至-100美元/干噸報(bào)價(jià)，下半年到港量預(yù)計(jì)有限。值得注意的是，盡管銀價(jià)高位運(yùn)行，但鉛精礦含銀計(jì)價(jià)系數(shù)經(jīng)多輪上調(diào)后已趨于穩(wěn)定，目前未見進(jìn)一步調(diào)整跡象。
　　原生鉛方面：6月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)原生鉛行業(yè)開工率出現(xiàn)明顯回落，最新數(shù)據(jù)顯示整體開工水平下滑3.78個(gè)百分點(diǎn)至66.21%。從區(qū)域分布來看，河南地區(qū)生產(chǎn)保持平穩(wěn)運(yùn)行，湖南個(gè)別企業(yè)小幅減產(chǎn)，而云南地區(qū)則因計(jì)劃性檢修出現(xiàn)分化——一家冶煉廠即將復(fù)產(chǎn)，另一家則面臨50-60天的延長(zhǎng)檢修周期。值得注意的是，華北地區(qū)主要冶煉廠已按計(jì)劃開展設(shè)備檢修，華東企業(yè)雖有小幅提產(chǎn)但整體影響有限。受多重檢修因素疊加影響，本周行業(yè)總產(chǎn)量較上周呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。
　　再生鉛方面：據(jù)SMM訊，6月26日當(dāng)周，再生鉛行業(yè)四省周度開工率降至34.62%，環(huán)比下降4.96個(gè)百分點(diǎn)。區(qū)域表現(xiàn)分化明顯：江蘇和內(nèi)蒙古維持穩(wěn)定生產(chǎn)；安徽環(huán)保限產(chǎn)影響減弱，部分企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)；河南因廢電瓶到貨改善，開工小幅回升。盡管局部區(qū)域原料供應(yīng)有所緩解，但整體廢電瓶市場(chǎng)仍呈緊張態(tài)勢(shì)，多數(shù)企業(yè)僅能維持基本生產(chǎn)需求，庫存積累困難。綜合來看，預(yù)計(jì)下周行業(yè)開工率將維持當(dāng)前水平波動(dòng)。
　　消費(fèi)方面：6月26日當(dāng)周，五省鉛蓄電池企業(yè)開工率本周降至68.77%，環(huán)比下滑4.04個(gè)百分點(diǎn)。年中盤庫檢修疊加終端需求疲軟（電動(dòng)自行車/汽車電池消費(fèi)低迷及鋰電替代加?。┕餐瑢?dǎo)致減產(chǎn)。雖月末因素消退后部分產(chǎn)能或恢復(fù)，但企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)旺季預(yù)期謹(jǐn)慎，多數(shù)維持按單生產(chǎn)策略。
　　庫存方面：6月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)五地鉛錠社會(huì)庫存微增至5.6萬噸，周內(nèi)波動(dòng)不足1%。鉛價(jià)強(qiáng)勢(shì)突破萬七關(guān)口，滬鉛主力觸及17255元/噸的季度高點(diǎn)，刺激持貨商積極出貨。供應(yīng)端呈現(xiàn)分化：原生鉛檢修集中，再生鉛隨利潤(rùn)修復(fù)逐步復(fù)產(chǎn)；需求端則因年中盤庫呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異——大型企業(yè)采購(gòu)暫緩，中小廠商更傾向廠提貨源。整體供需維持動(dòng)態(tài)平衡，庫存變化有限。
　　策略
　　謹(jǐn)慎偏多
　　目前逐步進(jìn)入鉛酸蓄電池消費(fèi)旺季，并且在價(jià)格走高的帶動(dòng)下，下游采購(gòu)積極性也有所激發(fā)，“買漲不買跌”特征顯著，同時(shí)宏觀情緒的回升以及風(fēng)險(xiǎn)情緒的溢出都會(huì)在一定程度上令鉛價(jià)受益，因此目前就操作而言，滬鉛2508合約可在16,800元/噸至17,000元/噸進(jìn)行逢低買入套保。
　　期權(quán)策略：
　　賣出看跌@16,500元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)踩踏