>> 東海證券-7月投資策略及金股組合-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 465KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉思佳,謝建斌 |
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投資要點
實際GDP有望保持韌性，名義GDP或仍有壓力。5月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)中除社零以外，多數(shù)回落，尤其是地產(chǎn)投資的拖累仍深，加征關稅的影響在工業(yè)企業(yè)利潤中亦有所反映。從庫存周期來看，年初“搶出口”的效應逐步消退，當前或仍處主動去庫周期內(nèi)。預計二季度實際GDP增速仍有望保持在5%以上，但名義GDP增速仍處相對低位。
陸家嘴論壇聚焦開放、科技主題。金融基礎設施的建設，有望提升人民幣跨境支付的效率，更加開放的金融市場制度型標準，或推動外資配置國內(nèi)資產(chǎn)的動力?？萍挤矫妫苿?chuàng)板的“1+6”深化政策，有望從投融兩端，發(fā)揮資本市場資源配置的優(yōu)勢，推動金融服務科技創(chuàng)新發(fā)展，促進經(jīng)濟新舊動能的轉換。
關注海外的不確定性。一是貿(mào)易摩擦的不確定性，雖然中美雙方進一步確認了倫敦框架細節(jié)，但臨近7月9日對等關稅暫停90天的截止期限，美國與其他貿(mào)易國之間的談判或仍將擾動市場風險偏好。二是美國“大而美”法案進入?yún)⒆h院審議階段，對于美債供給的擔憂仍將卷土重來。三是中東地緣政治局勢仍有反復的可能。
配置主線。7月進入中報業(yè)績預告披露期，分子端定價的解釋力度可能會加強；另一方面，二季度經(jīng)濟仍有韌性，疊加中美貿(mào)易階段性緩和緩解出口壓力，增量政策的力度短期或仍將保持相對溫和。7月主線可關注：1.長期方向，底線思維+內(nèi)部確定性不變，建議繼續(xù)關注內(nèi)需+科技主線。2.月底政治局將對下半年經(jīng)濟工作做出部署，關注相關政策博弈，重點或在消費、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控等方向。3.業(yè)績驗證期下，關注盈利確定性較強的中游裝備制造相關產(chǎn)業(yè)。
風險提示：政策力度及節(jié)奏不及預期；特朗普關稅政策的風險；房地產(chǎn)下行壓力；全球性突發(fā)事件影響。
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