>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報(bào)-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
大小： |
750KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
王學(xué)宏,劉恩妍 |
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小米是領(lǐng)先的中國品牌，以其創(chuàng)新且價(jià)格相宜的消費(fèi)產(chǎn)品聞名，產(chǎn)品涵蓋電動(dòng)車（EV）、智能設(shè)備及智能家電。上週，公司推出其第二款電動(dòng)車型號——YU7 SUV，並錄得龐大的預(yù)訂需求。據(jù)報(bào)導(dǎo)，新車發(fā)佈首三分鐘內(nèi)訂單量已達(dá)約20萬輛，當(dāng)晚累計(jì)訂單量更高達(dá)24萬輛，創(chuàng)下汽車行業(yè)新的銷售紀(jì)錄，勢頭遠(yuǎn)超此前其SU7車型的表現(xiàn)。
YU7於性能與科技層面脫穎而出。相較特斯拉Model Y等同級車型，YU7被認(rèn)為在定價(jià)、電池容量、續(xù)航里程、快充能力方面更具競爭力，並獨(dú)特地於全系車型標(biāo)配LiDAR（光學(xué)雷達(dá)）及雙腔空氣懸掛。其智能座艙整合了高通旗艦芯片及1.1米超大尺寸P-HUD（投影式抬頭顯示器），提供沉浸式交互體驗(yàn)。先進(jìn)的安全性能則透過LiDAR及多傳感器融合技術(shù)實(shí)現(xiàn)，支援高階自動(dòng)駕駛功能。
雙車型策略拓展不同消費(fèi)力用戶群。SU7與YU7構(gòu)成階梯式產(chǎn)品線，針對不同細(xì)分市場。YU7的三個(gè)版本以人民幣3萬元價(jià)差區(qū)隔，與SU7形成互補(bǔ)，滿足多元化需求的同時(shí)提升銷售結(jié)構(gòu)。其中Max版本憑藉更大空間及高端配置，吸引追求高質(zhì)素的買家。兩款車型共同推動(dòng)規(guī)模增長、提升品牌價(jià)值並發(fā)揮營運(yùn)槓桿效應(yīng)。收緊外傭貸款規(guī)管提案對ACSA影響有限。
小米正積極提升電動(dòng)車產(chǎn)能以應(yīng)對飆升需求。其位於北京亦莊的一期工廠目前正以雙班制運(yùn)作，達(dá)至設(shè)計(jì)年產(chǎn)能15萬輛。2025年5月，該廠房已實(shí)現(xiàn)年化產(chǎn)能34萬輛。額外產(chǎn)能已在建設(shè)中：二期工廠（15萬輛）預(yù)計(jì)於今年6月完工，三期工廠（逾10萬輛）建成後，總年產(chǎn)能將超過80萬輛。然而，目前SU7與YU7的累積未交付訂單總計(jì)約55萬輛，SU7交付等候期更超過30週，短期產(chǎn)能瓶頸仍然存在。小米計(jì)劃躋身全球前五大電動(dòng)車生產(chǎn)商之列，目標(biāo)於2026年前建成共六座工廠，屆時(shí)年產(chǎn)能將達(dá)600萬輛。預(yù)計(jì)2025至2027年的交付量將分別達(dá)到40萬輛、70萬輛及100萬輛。
我們的觀點(diǎn)：與傳統(tǒng)車企不同，小米的優(yōu)勢在於其強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)、敏捷的營運(yùn)能力及堅(jiān)定的用戶導(dǎo)向。其整合所有設(shè)備以創(chuàng)造統(tǒng)一體驗(yàn)，顯著提升客戶忠誠度。
2025年第一季度，小米汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利率（GPM）23.7%，平均售價(jià)（ASP）約為人民幣23萬元。展望未來，憑藉YU7更高的平均售價(jià)及更佳的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，有望驅(qū)動(dòng)小米汽車業(yè)務(wù)於今年實(shí)現(xiàn)盈利。據(jù)估算，若以單車淨(jìng)利人民幣1萬元及2027年100萬輛的目標(biāo)銷量計(jì)，該業(yè)務(wù)板塊利潤可達(dá)人民幣260億元，為持續(xù)擴(kuò)張繪就清晰路徑。
在特斯拉及德國豪華品牌年銷量各約60萬至80萬輛的市場中，小米憑藉其電動(dòng)車產(chǎn)品，配合強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)新及高效營運(yùn)，具備顯著提升市佔(zhàn)率的優(yōu)勢?；兑陨弦蛩?，我們認(rèn)為小米目前33.7倍的預(yù)測市盈率（Forward PE）尚未充分反映其潛力。（研究部）
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