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上周回顧：伊朗和以色列宣布停火；北約峰會(huì)；美國(guó)貿(mào)易談判多方進(jìn)展。
　　未來(lái)一周：美國(guó)貿(mào)易談判；地緣沖突。
　　上周時(shí)政回顧：
　　1）伊朗和以色列宣布?；?。伊美雙方底線再確認(rèn)，即對(duì)于伊朗，最終顧慮可能是美國(guó)的全面卷入將威脅伊朗自身政權(quán)的生存；對(duì)于美國(guó)，特朗普的最終顧慮可能是美軍重新陷入中東戰(zhàn)爭(zhēng)的泥潭，這對(duì)于過(guò)去十多年來(lái)尋求戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移的美國(guó)將是一個(gè)倒退。底線思維推動(dòng)短期緩和，但?；鹑源嗳酢Ｈ艚酉聛?lái)伊美無(wú)法達(dá)成協(xié)議，不排除以色列恢復(fù)軍事行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；或更激化的情況，即伊朗加快鈾濃縮進(jìn)程，則中長(zhǎng)期看中東沖突將升級(jí)至全新階段。
　　2）北約峰會(huì)提高國(guó)防開(kāi)支GDP占比至5%。
　　3）美國(guó)關(guān)稅談判多方進(jìn)展。中美雙方進(jìn)一步確認(rèn)了此前會(huì)談框架細(xì)節(jié)；美國(guó)與日本、韓國(guó)等進(jìn)行新一輪貿(mào)易談判；特朗普宣布停止與加拿大所有貿(mào)易談判。
　　未來(lái)一周關(guān)注：
　　1）美國(guó)關(guān)稅：關(guān)注貿(mào)易談判進(jìn)展；關(guān)注美國(guó)正在進(jìn)行的232調(diào)查，其中半導(dǎo)體、藥品的調(diào)查于4月開(kāi)始，建議關(guān)注其短期關(guān)稅落地風(fēng)險(xiǎn)。
　　2）關(guān)注美國(guó)與伊朗可能的談判進(jìn)度，談判核心問(wèn)題在于伊朗是否放棄鈾濃縮，進(jìn)展取決于：伊朗在受到以色列、美國(guó)空襲后，其核設(shè)施、核材料的保留情況，這一點(diǎn)在接下來(lái)各方確認(rèn)過(guò)程中將會(huì)持續(xù)影響各方行動(dòng)；伊朗政權(quán)穩(wěn)定情況和控制力。
　　3）關(guān)注俄烏第三次談判具體時(shí)間
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)政策變化超預(yù)期；國(guó)際關(guān)系變化超預(yù)期。