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結(jié)論及建議：
　　空調(diào)在618大促表現(xiàn)較好，格力空調(diào)品類銷售額領(lǐng)跑行業(yè)：從產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)來看，受益于國補(bǔ)政策推動(dòng)，5月空調(diào)內(nèi)銷出貨量同比增長13.4%。6月初雖有部分省份國補(bǔ)暫停影響，但從奧維云網(wǎng)“6·18”大促數(shù)據(jù)來看，空調(diào)品類線上渠道零售量同比增長19.7%，線下零售量同比增長12.8%，銷售仍保持了快速的增長。并且根據(jù)格力電器公眾號戰(zhàn)報(bào)顯示，格力空調(diào)品類繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，在京東及天貓平臺為銷售額TOP1。
　　國補(bǔ)繼續(xù)，掃除隱憂：根據(jù)發(fā)改委的最新消息顯示，按照既定工作安排，將在7月下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金。政策明確，隱憂消除，我們認(rèn)為將有利于消費(fèi)信心的修復(fù)。7月恰逢空調(diào)銷售旺季，我們預(yù)計(jì)空調(diào)銷售將延續(xù)快速增長趨勢，公司作為國內(nèi)空調(diào)龍頭公司，將繼續(xù)受益（公司2025Q1營收YOY+14%,歸母凈利YOY+26%）。
　　公司分紅具備較高吸引力：公司2024年中期每股分紅1元，2024年終每股分紅2元，以此計(jì)算，公司全年分紅比例超過50%。以前一日收盤價(jià)計(jì)算，股息率達(dá)到6.6%。在目前低息環(huán)境下，具備較高吸引力，并且業(yè)績在國家補(bǔ)貼政策下也將得到較好的增長，確定性高。
　　盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利分別為362億元、390億元、414.5億元，YOY+12.5%、+7.8%、+6.3%，EPS分別為6.5元、7.0元、7.4元，對應(yīng)PE分別為7倍、7倍、6倍。我們預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)受益于國家家電補(bǔ)貼政策，此外，公司股息率較高，估值偏低，值得配置，我們維持“買進(jìn)”的投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)影響，家電補(bǔ)貼政策效果低于預(yù)期，同業(yè)間競爭加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)