>> 廣發(fā)期貨-2025下半年合成橡膠行情展望：BR以成本定價為主，或先抑后揚，關(guān)注宏觀擾動-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 1289KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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下半年，成本端國內(nèi)丁二烯及下游均有產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期，下游投產(chǎn)量略高于丁二烯投產(chǎn)量，且上下游投產(chǎn)時間不匹配，丁二烯投產(chǎn)集中在三季度，下游則集中在四季度，另外，目前歐洲大部分丁二烯裝置已重啟運行，使得三季度遠洋船貨有補充預(yù)期，因此，丁二烯供需預(yù)期三季度相對偏弱，四季度相對偏強。供應(yīng)端順丁橡膠以成本定價為主，丁二烯三季度供需寬松，大概率走弱，順丁橡膠利潤有望修復(fù)，但同時順丁橡膠開工率提升，使得順丁橡膠供需預(yù)期寬松，三季度順丁橡膠上方承壓；四季度丁二烯裝置檢修增加，同時下游多套新裝置投產(chǎn)，丁二烯供需預(yù)期改善，對順丁橡膠成本支撐增強。需求端輪胎產(chǎn)能進一步擴張，國內(nèi)政策利好下，內(nèi)需堅挺，但在貿(mào)易壁壘下，外需承壓，國內(nèi)輪胎庫存或仍偏高，輪胎開工率提升空間有限。策略上，BR運行區(qū)間預(yù)計在10000-15000，三季度逢高做空，四季度逢低做多，需關(guān)注宏觀擾動。
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