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摘要：
　　PX：預(yù)計(jì)下半年P(guān)X供應(yīng)增量有限；而下游PTA檢修計(jì)劃有限，且在虹港新裝置供應(yīng)增量及三季度三房巷新裝置投產(chǎn)預(yù)期下，需求較上半年或有增加。預(yù)計(jì)下半年P(guān)X整體供需維持偏緊預(yù)期，但需關(guān)注下游PTA低加工費(fèi)下需求或受限。整體來(lái)看，PX經(jīng)過(guò)2季度持續(xù)去庫(kù)，且下半年供需預(yù)期仍偏緊，預(yù)計(jì)PX支撐偏強(qiáng)，絕對(duì)價(jià)格趨勢(shì)仍跟隨油價(jià)，價(jià)格重心三季度或偏強(qiáng)，四季度震蕩偏弱；PX平均加工費(fèi)或在250-300美元/噸附近相對(duì)高位。策略上，單邊高空為主；PX月差關(guān)注低位正套機(jī)會(huì)；跨品種關(guān)注多PX空TA或多PX空BZ（EB）套利。
　　PTA：下半年原料PX供需偏緊預(yù)期下價(jià)格支撐偏強(qiáng)；而PTA靜態(tài)供需依舊寬松，低加工費(fèi)下裝置檢修或增加，原料PX和PTA供需仍存蹺蹺板效應(yīng)，但PTA供應(yīng)寬松預(yù)期下加工費(fèi)存壓縮預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年P(guān)TA平均加工費(fèi)在300元/噸附近，加工差主要運(yùn)行區(qū)間可能在250~400元/噸區(qū)間；PTA價(jià)格整體趨勢(shì)仍跟隨成本端波動(dòng)，三季度或偏強(qiáng)，四季度震蕩偏弱。策略上，單邊高空為主；月差關(guān)注TA15反套機(jī)會(huì)；盤面加工費(fèi)逢高做縮（多PX空TA）以及跨品種多TA空BZ（EB）套利。
　　MEG：下半年國(guó)內(nèi)MEG新增產(chǎn)能預(yù)期在100萬(wàn)噸，且需要考慮到存量裝置負(fù)荷提升帶來(lái)的供應(yīng)壓力，供需預(yù)期整體偏寬松，平衡表預(yù)計(jì)8月開(kāi)始累庫(kù)。且隨著MEG估值改善，油制與煤制工藝路線利潤(rùn)較去年明顯好轉(zhuǎn)，成本支撐有限。預(yù)計(jì)下半年MEG運(yùn)行區(qū)間或在4100-4800元/噸。策略上，EG運(yùn)行區(qū)間為4100-4800元/噸，關(guān)注高空機(jī)會(huì)，逢高賣出虛值看漲期權(quán)；EG1-5月差逢高反套。
　　聚酯及終端：對(duì)下半年終端需求整體維持中性偏弱觀點(diǎn)。內(nèi)需在國(guó)家宏觀政策利好預(yù)期下或維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；受美國(guó)關(guān)稅政策影響，下半年終端出口需求不確定較大，不過(guò)上半年“搶出口”現(xiàn)象可能透支部分下半年需求。且前期海運(yùn)費(fèi)上漲可能也影響部分出口，預(yù)計(jì)下半年聚酯負(fù)荷整體低于上半年，且下半年投產(chǎn)兌現(xiàn)可能不及預(yù)期。
　　瓶片：下半年國(guó)內(nèi)瓶片產(chǎn)能投放有所放緩，僅富海60萬(wàn)噸瓶片裝置存投產(chǎn)預(yù)期，不過(guò)在高產(chǎn)能基數(shù)下，瓶片產(chǎn)量仍將高位運(yùn)行，但由于加工費(fèi)偏低，7月起幾家主流工廠計(jì)劃減產(chǎn)20%，預(yù)計(jì)7-8月瓶片供需預(yù)期改善，三季度存去庫(kù)預(yù)期，四季度需求淡季下存累庫(kù)預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年瓶片維持供需寬松格局，絕對(duì)價(jià)格依然以成本定價(jià)為主，加工費(fèi)整體低位運(yùn)行（預(yù)計(jì)在350-600區(qū)間），但在需求旺季及瓶片減產(chǎn)支撐下，加工費(fèi)或階段性修復(fù)。策略上，單邊同PTA；7-8月逢低正套，9-12月逢高反套