>> 上海證券-2025年下半年計算機行業(yè)投資策略報告：聚焦AI智能化、國產(chǎn)化-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 678KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
章鋒 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
大模型持續(xù)創(chuàng)新，AIAgent商業(yè)化加快。模型端：國內(nèi)外大模型加速迭代。OpenAI推出GPT-4o、谷歌Gemini 2.5系列模型全新升級、Anthropic發(fā)布Claude 3.5 Sonnet、DeepSeek R1-0528強化結(jié)構(gòu)化代碼輸出能力，主流大模型在模型智能、效率和多模態(tài)能力方面持續(xù)取得進(jìn)展。算力端：資本開支向上，推理算力景氣。微軟、亞馬遜、Meta、谷歌、阿里、騰訊、百度等科技大廠持續(xù)加碼資本開支，推理算力需求井噴，巴克萊報告預(yù)計AI推理計算需求將占通用人工智能總計算需求的70%以上，我們認(rèn)為，ASIC以及國產(chǎn)芯片將迎來新發(fā)展機遇。應(yīng)用端：巨頭加速布局，AIAgent商業(yè)化加快。B端，微軟、谷歌、Salesforce、百度、騰訊、字節(jié)等持續(xù)加碼，C端，國內(nèi)外Agent驚艷涌現(xiàn)，同時巨頭積極擁抱MCP，加速落地AIAgent。根據(jù)Markets and Markets預(yù)測，全球AIAgent市場將從2024年的51億美元增長到2030年的471億美元，年復(fù)合增長率達(dá)44.8%。根據(jù)頭豹研究院，2023年中國AIAgent市場規(guī)模為554億元，預(yù)計2028年中國AIAgent市場規(guī)模將達(dá)到8520億元，2023-2028年均復(fù)合增長率達(dá)72.7%。
政策與生態(tài)共振，自主可控全面加速。國資委79號文要求，2027年底前實現(xiàn)所有中央企業(yè)的信息化系統(tǒng)安可信創(chuàng)替代。據(jù)第一新聲研究院測算，2026年中國信創(chuàng)市場規(guī)模將達(dá)26559億元，2021年-2026年CAGR達(dá)17%。我們認(rèn)為，海光信息與中科曙光戰(zhàn)略重組，有望推動信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入自主化、高端化，通過技術(shù)互補、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、市場資源復(fù)用，形成國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng)。國外AI芯片廠商的單卡算力強、生態(tài)成熟，國內(nèi)廠商以華為為代表，受限于制程背景下，通過架構(gòu)級創(chuàng)新，昇騰384超節(jié)點成功實現(xiàn)整體算力躍升，為大模型訓(xùn)練與推理構(gòu)建了堅實的算力底座。在操作系統(tǒng)層面，鴻蒙OS在國內(nèi)的市場份額超越iOS系統(tǒng)，已位居行業(yè)第二（截至2025Q1）。我們認(rèn)為，鴻蒙PC的發(fā)布，意味著國產(chǎn)PC電腦從硬件的芯片到軟件的操作系統(tǒng)，實現(xiàn)了全棧自主可控。
投資建議：建議關(guān)注（1）算力：昇騰鏈（華豐科技、申菱環(huán)境等）、寒武紀(jì)、海光信息、安博通等；（2）AIDC：科華數(shù)據(jù)、云賽智聯(lián)、弘信電子、潤建股份、潤澤科技、數(shù)據(jù)港等；（3）AI應(yīng)用：金山辦公、科大訊飛、鼎捷數(shù)智、漢得信息、卓易信息、普元信息等。
風(fēng)險提示：AI應(yīng)用落地不及預(yù)期；AI需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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