>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250702
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周三，聚酯原料下跌。PX2509收于6790元/噸，-0.06%；PTA2509收于4794元/噸，-0.13%；EG2509收于4299元/噸，+0.61%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格下跌，實(shí)貨8月在890有賣盤，浮動(dòng)價(jià)9月在+15/+19商談，10月在+9有買盤。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，7月中上在09+150~160附近商談。（3）乙二醇盤小幅回調(diào)，市場(chǎng)商談一般。現(xiàn)貨基差在09合約升水70-72元/噸附近，商談4371-4372元/噸。8月下期貨基差在09合約升水72-73元/噸附近，商談4373-4374元/噸。
【重要資訊】
（1）原油回歸供需面交易，在供增需弱的背景下，預(yù)計(jì)油價(jià)震蕩趨弱，關(guān)注OPEC+ 7月6日會(huì)議的增產(chǎn)決議。
?。?）PX：國(guó)內(nèi)部分大型裝置陸續(xù)開(kāi)啟檢修，開(kāi)工將階段性回落。截止6月27日開(kāi)工83.8%，環(huán)比-1.8個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸6月25日檢修1個(gè)月，?；瘓F(tuán)80萬(wàn)噸6月11日停車，另一條80萬(wàn)噸6月29日停車檢修，時(shí)長(zhǎng)2個(gè)月；浙石化7月有檢修計(jì)劃，大榭石化7月預(yù)計(jì)提負(fù)，天津石化70萬(wàn)噸檢修推遲至9月執(zhí)行，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：開(kāi)工階段性回落，但總趨勢(shì)上負(fù)荷將震蕩回升，并且三四季度有兩套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止6月26日，PTA負(fù)荷77.7%，環(huán)比-1.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：恒力大連220萬(wàn)噸6月底重啟，華南一套200萬(wàn)噸裝置因故降負(fù)至5成，預(yù)計(jì)4天；威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸6月29日停車，預(yù)計(jì)8月中上旬重啟；逸盛新材料360萬(wàn)噸6月29日負(fù)荷恢復(fù)正常，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸6月19日停車。下游聚酯負(fù)荷回落至91.4%，瓶片在6月底及7月初集中降負(fù)減產(chǎn)，同時(shí)終端步入淡季，聚酯負(fù)荷將震蕩走弱。
?。?）乙二醇：沙特多套裝置因電力問(wèn)題短停。國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)開(kāi)工震蕩回升。截止6月26日負(fù)荷67.27%，環(huán)比-3.07個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬(wàn)噸6月24日停車40天，恒力石化負(fù)荷提升；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止6月30日當(dāng)周華東港口庫(kù)存54.5萬(wàn)噸，環(huán)比-7.7萬(wàn)噸，7月進(jìn)口到貨集中，港口預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為累庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX延續(xù)去庫(kù)，供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，但成本和終端負(fù)反饋將帶動(dòng)其價(jià)格震蕩回落；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇當(dāng)前供需偏緊，疊加中東多套裝置計(jì)劃外停車，對(duì)價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩
【交易策略】
成本當(dāng)前波動(dòng)有限，但趨勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩向下，將對(duì)PX和PTA形成拖累。PX建議偏空對(duì)待，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA建議偏空對(duì)待，支撐位4550-4600，壓力位5000-5050。煤炭?jī)r(jià)格回漲和海外裝置計(jì)劃外停車對(duì)乙二醇形成支撐，乙二醇建議區(qū)間震蕩對(duì)待，暫時(shí)關(guān)注4200-4250有效支撐，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周三，聚酯產(chǎn)品震蕩整理。PF2508收于6622元/噸，+0.46%；PR2509收于5940元/噸，+0.13%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6800（-20）元/噸，產(chǎn)銷63%（+16），產(chǎn)銷逐步回暖。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5998（-42）元/噸，市場(chǎng)成交氣氛尚可。7-9月訂單多成交在5930-6050元/噸出廠不。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至6月27日，開(kāi)工率93.8%（-1.3%），部分裝置減停產(chǎn)，開(kāi)工回落。裝置動(dòng)態(tài)：四川吉興20萬(wàn)噸6月下旬停車，江陰某廠計(jì)劃7月1日起減產(chǎn)150噸/天，福建金綸25萬(wàn)噸6月中重啟。工廠庫(kù)存12.8天（+0.7天），產(chǎn)銷清淡，庫(kù)存回升。滌紗開(kāi)機(jī)率為66.8%（-0.2%），需求不佳并進(jìn)入淡季，開(kāi)工震蕩回落。純滌紗成品庫(kù)存27.8天（+0.6天），終端步入淡季導(dǎo)致需求一般，庫(kù)存繼續(xù)窄幅回升。原料庫(kù)存13.6天（-0.3天），消耗原料為主，庫(kù)存回落。
（2）瓶片：大廠集中計(jì)劃停車降負(fù)。截止6月27日，開(kāi)工88.7%，環(huán)比-1.6個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)持續(xù)處于深度虧損，負(fù)荷震蕩回落。裝置動(dòng)態(tài)：華潤(rùn)三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，重慶萬(wàn)凱60萬(wàn)噸計(jì)劃7月1日停車，逸盛海南125萬(wàn)噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬(wàn)噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，三房巷已停車100萬(wàn)噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖當(dāng)前負(fù)荷變動(dòng)有限，需求趨弱對(duì)價(jià)格形成拖累，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片在持續(xù)深度虧損的壓力下，大廠停車降負(fù)使得供應(yīng)收縮，加工費(fèi)或有所修復(fù)，但是絕對(duì)價(jià)格主要跟隨成本震蕩。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品預(yù)計(jì)震蕩趨弱。短纖建議偏空對(duì)待，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議偏空對(duì)待，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注成本走勢(shì)、裝置動(dòng)態(tài)和終端需求變化
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