>> 中信期貨-貴金屬策略日報：非農政府就業(yè)大幅反彈，降息預期回落-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
大小： |
1949KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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重點資訊：
1）美國6月季調后非農就業(yè)增14.7萬人，預期增11.0萬人，前值從增13.9萬人修正為增14.4萬人。6月失業(yè)率4.1%，預期4.3%，前值4.2%。非農就業(yè)報告公布后，利率期貨交易員放棄了對7月美聯儲降息的押注。目前市場對九月份美聯儲降息的概率約為80%，低于非農就業(yè)報告公布前的98%。
2）美國上周初請失業(yè)金人數23.3萬人，創(chuàng)下自5月中旬以來的六周新低，預期24.0萬人，前值從23.6萬人修正為23.7萬人；四周均值24.15萬人，前值從24.5萬人修正為24.525萬人。至6月21日當周續(xù)請失業(yè)金人數196.4萬人，預期195.6萬人，前值從197.4萬人修正為196.4萬人。
3）美國6月ISM非制造業(yè)PMI為50.8，預期50.5，前值49.9。其中，供應商交付指數50.3，前值52.5。就業(yè)指數47.2，預期49.5，前值50.7。庫存指數52.7，前值49.7。新訂單指數51.3，預期48.2，前值46.4。物價指數67.5，預期68.9，前值68.7。
4）特朗普的“大而美”法案在美國眾議院程序性投票中獲通過，共和黨反對者轉變立場支持該議程。法案涉及巨額減稅和削減開支，預計未來十年將增加3.3萬億美元赤字。
價格邏輯：
隔夜宏觀面消息擾動較多，特朗普“大而美”財政法案一波三折后最后在眾議院程序性投票中通過，美國6月新增非農就業(yè)數據超預期，但細分結構表現不佳，14.7萬的新增就業(yè)中有7.3萬來自政府部門的貢獻，私人部門新增就業(yè)僅為7.4萬人，環(huán)比上月大幅下降6.3萬人，但數據公布后市場對7月降息的預期仍顯著回落，對貴金屬價格帶來壓制。短期關注7月8日關稅緩和期到期前后的貿易政策變動，若貿易摩擦短期不發(fā)生顯著惡化，貴金屬短期或缺乏上行驅動，仍需震蕩蓄力。下半年維持對黃金趨勢性看多，白銀謹慎看多的觀點。
展望：COMEX黃金區(qū)間關注【3250，3450】美元/盎司，COMEX白銀區(qū)間關注【35，38】美元/盎司。
風險提示：
特朗普政策變化；美聯儲貨幣政策變化；地緣沖突變化
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