>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
大小： |
2386KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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摘要
原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約收于506.30元/桶，1.56%。
【重要資訊】
1、一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于沙特引領(lǐng)中東出口激增，以奪回市場份額，歐佩克的原油產(chǎn)量達(dá)到了四個(gè)月來的最高水平。沙特正指導(dǎo)歐佩克+迅速恢復(fù)供應(yīng)，盡管石油需求疲軟，全球石油供應(yīng)即將過剩。該政策增加了原油價(jià)格的下行壓力，這對(duì)消費(fèi)者來說可能是一劑良藥，也是特朗普的一顆定心丸。調(diào)查顯示，歐佩克12個(gè)成員國的產(chǎn)量在6月份增加了36萬桶/日，達(dá)到平均2800萬桶/日。大約三分之二的漲幅是由沙特貢獻(xiàn)的。
2、伊朗石油部長：石油出口在繼續(xù)，和之前一樣，在按原有規(guī)模和條件進(jìn)行。我們對(duì)此完全沒有任何的擔(dān)憂。
3、花旗：如果油價(jià)跌至50美元/桶，歐佩克+可能會(huì)放慢增產(chǎn)節(jié)奏。
4、美國國務(wù)院：伊朗選擇暫停與國際原子能機(jī)構(gòu)合作令人無法接受。伊朗必須完全合作，不能再拖延。
5、美國至6月27日當(dāng)周EIA原油庫存+384.5萬桶，預(yù)期-180.9萬桶，前值-583.6萬桶。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存+23.9萬桶，前值+23.7萬桶。庫欣原油庫存-149.3萬桶，前值-46.4萬桶。汽油庫存+418.8萬桶，預(yù)期-23.6萬桶，前值-207.5萬桶。精煉油庫存-171萬桶，預(yù)期-96萬桶，前值-406.6萬桶。原油產(chǎn)量減少0.2萬桶至1343.3萬桶/日。商業(yè)原油進(jìn)口691.9萬桶/日，較前一周增加97.5萬桶/日。原油出口減少196.5萬桶/日至230.5萬桶/日。煉廠開工率94.9%，預(yù)期95.1%，前值94.7%。
【市場邏輯】
地緣擔(dān)憂再起，但EIA庫存報(bào)告表現(xiàn)偏利空，且OPEC+持續(xù)增產(chǎn)，原油供給過剩預(yù)期仍然較強(qiáng)。
【交易策略】
地緣擔(dān)憂再起，油價(jià)再度反彈，但上行動(dòng)力不強(qiáng)。操作上建議逢高做空為主，下方支撐位495-500，上方壓力位510-515。期權(quán)方面，建議賣看漲。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨震蕩反彈，主力合約收于3588元/噸，0.25%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng)。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3725元/噸，山東3815元/噸，華南3665元/噸，西北4000元/噸，東北3990元/噸，華北3755元/噸，西南3925元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-7-2日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為31.7%，環(huán)比增長0.2%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，7月份國內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為148.9萬噸，環(huán)比增加15萬噸，增幅11.2%，同比增加46.4萬噸，增幅45.3%。
2、需求方面：國內(nèi)多地集中性降雨天氣對(duì)公路項(xiàng)目施工形成阻礙，制約瀝青道路需求，尤其是近期北方地區(qū)降雨增多，瀝青需求持續(xù)受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-7-3日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為79.6萬噸，環(huán)比增長0.9萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為181.3萬噸，環(huán)比下降0.2萬噸。
【市場邏輯】
成本再度反彈，而近期瀝青供給低位，需求受限，現(xiàn)貨整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本驅(qū)動(dòng)，瀝青短線預(yù)計(jì)有所反彈，但上行動(dòng)力不強(qiáng)。操作上，建議暫時(shí)觀望，下方支撐位3500-3550，上方壓力位3600-3650。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油震蕩反彈，F(xiàn)u主力合約收于2987元/噸，1.05%；Lu主力合約收于3623元/噸，0.89%。
【重要資訊】
1、新加坡地區(qū)近期符合規(guī)格的低硫燃料油供應(yīng)緊張，但7月運(yùn)往新加坡套利貨物將持續(xù)到港，尤其是高硫船貨將持續(xù)集中到港，令高硫資源供應(yīng)充足。
2、需求方面：航運(yùn)市場表現(xiàn)穩(wěn)定支撐船燃需求，而煉廠需求仍顯疲弱，限制高硫進(jìn)料需求，但中東及南亞發(fā)電需求處于旺季，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至7月2日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存上漲88萬桶達(dá)到2338萬桶的3周高點(diǎn)。
【市場邏輯】
成本再度反彈，低硫供給偏緊，高硫發(fā)電需求仍有支撐，但供給預(yù)期有增量，高硫結(jié)構(gòu)預(yù)期受壓制。
【交易策略】
成本驅(qū)動(dòng)，燃料油短線或有所反彈，但動(dòng)力不強(qiáng)，且高硫表現(xiàn)將弱于低硫。操作上單邊建議逢高做空為主，套利方面可考慮做多高低硫（Lu-Fu）價(jià)差。Fu下方支撐位2900-2950，上方壓力位3000-3050，Lu下方支撐位3550-3600，壓力位3650-3700。
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