>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 3219KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，權(quán)益資產(chǎn)走高，帶動(dòng)銅價(jià)上行。美國(guó)昨夜出爐的小非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)持續(xù)下降，跌破97關(guān)口，提振商品估值。國(guó)內(nèi)銅需求逐步回升，淡季不淡。但供給依舊趨緊，6月電解銅產(chǎn)量結(jié)束4連漲出現(xiàn)小幅下降。銅基本面有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，表現(xiàn)在社庫(kù)出現(xiàn)去化，當(dāng)前處于明顯低位，未來(lái)價(jià)格彈性較好。全球庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)累積。倫敦現(xiàn)貨銅庫(kù)存下降較快，當(dāng)前庫(kù)存處于極低水平，月間結(jié)構(gòu)變成高back結(jié)構(gòu)，未來(lái)或有交割風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)LME銅庫(kù)存可用規(guī)模大幅下降約80%，目前庫(kù)存水平僅相當(dāng)于全球一天的用量。紐約銅庫(kù)存已超越LME庫(kù)存，成為全球第一大庫(kù)存地。美國(guó)制造業(yè)當(dāng)前進(jìn)入擴(kuò)張周期，美銅后續(xù)可能帶動(dòng)滬銅價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。滬銅短期上方壓力區(qū)間在82000-83000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣(mài)出遠(yuǎn)月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元指數(shù)整理，市場(chǎng)等待非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，美國(guó)大漂亮法案進(jìn)展，鋅供增需弱，加工費(fèi)繼續(xù)回升，下游需求偏淡開(kāi)工繼續(xù)回落，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)有所回升，海外有色降庫(kù)價(jià)格偏強(qiáng)。鋅主力區(qū)間以內(nèi)繼續(xù)波動(dòng)反復(fù)，有色板塊內(nèi)繼續(xù)相對(duì)偏弱，目前來(lái)看22500-22600壓力仍存整理反復(fù)，下檔暫關(guān)注21800-22000附近，期權(quán)熊市價(jià)差暫持，近月相對(duì)偏弱，月間反套繼續(xù)波動(dòng)持有。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
庫(kù)存小幅累庫(kù)，板塊共振主導(dǎo)盤(pán)面，建議多單謹(jǐn)慎續(xù)持，08合約上方壓力區(qū)間20800-21000，下方支撐區(qū)間19500-19800，期權(quán)方面可考慮牛市價(jià)差策略。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)，在產(chǎn)產(chǎn)能小幅減少，建議逢高適量加空，09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800，期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。鑄造鋁合金行業(yè)過(guò)?，F(xiàn)狀壓制盤(pán)面上行高度，且與鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)較緊密，建議多單謹(jǐn)慎續(xù)持，11合約上方壓力區(qū)間20000-21000，下方支撐區(qū)間18000-19000，期權(quán)方面可以考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，需求端進(jìn)入淡季，盤(pán)面震蕩整理。建議暫時(shí)觀望為主，關(guān)注板塊共振的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元整理，有色窄幅波動(dòng)，國(guó)內(nèi)原生鉛、再生鉛供應(yīng)恢復(fù)消息有所顯現(xiàn)，庫(kù)存小增，下游蓄電池部分提價(jià)，旺季到來(lái)關(guān)注需求進(jìn)一步變化。鉛偏強(qiáng)整理延續(xù)，近期下方短期關(guān)注16800-17000支撐，線上技術(shù)偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，期權(quán)買(mǎi)入牛市價(jià)差暫持有。
鎳及不銹鋼：
美元整理，有色窄幅波動(dòng)，鎳延續(xù)小幅回升，印尼提出礦業(yè)配額審批從三年轉(zhuǎn)向一年，印尼政府控礦價(jià)意圖較為明顯，當(dāng)前來(lái)看精煉鎳總體供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，而下游需求偏淡，驅(qū)動(dòng)偏弱。鎳因消息面擾動(dòng)短期反彈波動(dòng)延續(xù)，上檔壓力暫觀12.2-12.3萬(wàn)元，下檔11.5-11.6萬(wàn)元附近暫有支撐，關(guān)注宏觀引導(dǎo)及板塊整體走勢(shì)，以及供需進(jìn)一步變化。國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷激發(fā)市場(chǎng)供給側(cè)改革想象力，國(guó)內(nèi)定價(jià)慣性回升，不銹鋼略反彈，但本身供需雙弱，當(dāng)前不銹鋼雖有減產(chǎn)但仍需看實(shí)際情況，成本端支撐有所較弱，現(xiàn)貨300系庫(kù)存微降，國(guó)內(nèi)外不銹鋼反傾銷(xiāo)并存。不銹鋼期貨暫有反彈，下觀12300-12400附近支撐，上方關(guān)注12800-13000，鎳/不銹鋼波動(dòng)反復(fù)。
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