>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250702
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
大?。?/td>
| 2993KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
湯冰華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
螺紋鋼：
【市場邏輯】
周二中央財(cái)經(jīng)委第六次會議強(qiáng)調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”，周三市場發(fā)酵這一信息，螺紋大幅上漲。粗鋼產(chǎn)能雖較高，但今年以來鋼廠盈利尚可，同時(shí)鋼材庫存普遍偏低，因此現(xiàn)階段行業(yè)行政限產(chǎn)的必要性不強(qiáng)，近期中鋼協(xié)建議企業(yè)理性看待鋼坯出口大增，后期如果有針對鋼坯等半成品的出口限制政策，國內(nèi)減產(chǎn)的可能或?qū)⒓哟蟆Ｂ菁y目前預(yù)期和現(xiàn)實(shí)變化不大，表需同比降幅持穩(wěn)，去庫持續(xù)，總庫存偏低，在需求彈性較弱的情況下，后期大幅累庫預(yù)期也不強(qiáng)，6月專項(xiàng)債發(fā)行加快，但今年新增專項(xiàng)債的投向?qū)嵨锕ぷ鞯馁Y金減少，房地產(chǎn)銷售繼續(xù)走弱，因此建筑業(yè)好轉(zhuǎn)程度有限，需關(guān)注7月政治局會議上對房地產(chǎn)是否有新的政策刺激。短期在基本面矛盾有限的情況下，供給側(cè)消息利多價(jià)格，但如果未有進(jìn)一步明確的政策，盤面上漲空間可能受限。
【交易策略】
供給側(cè)消息利多短期螺紋價(jià)格，但弱需求預(yù)期壓制下，對反彈高度相對謹(jǐn)慎。10合約壓力3100-3150元，下方支撐2900-2950元，短期情緒若出現(xiàn)回落，可嘗試輕倉空配。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
周二中央財(cái)經(jīng)委第六次會議強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容在周三發(fā)酵，熱卷上漲。市場去產(chǎn)能預(yù)期上升，外加7月有唐山限產(chǎn)擾動(dòng)，在基本面矛盾有限的情況下，供給影響在短期加大。鋼鐵行業(yè)今年以來盈利尚可，產(chǎn)能雖較高，但鋼廠自律性上升，工業(yè)材占比增加，落后產(chǎn)能相比2015年減少，現(xiàn)階段行業(yè)行政限產(chǎn)的必要性不強(qiáng)，后期如果有針對鋼坯等半成品的出口限制政策，國內(nèi)減產(chǎn)的可能或?qū)⒓哟蟆峋斫鼉芍芑久嫔锌?，表需同比轉(zhuǎn)增，庫銷比較低，壓力有限，不過熱卷三季度基本面可能環(huán)比走弱，中美歐6月制造業(yè)PMI走強(qiáng)，東盟仍偏弱，同時(shí)搶出口帶來的出口偏強(qiáng)的局面能否在三季度持續(xù)還需要跟蹤，因此近期價(jià)格反彈、利潤走擴(kuò)后，可能刺激鋼廠增產(chǎn)，一旦后期熱卷需求開始下滑，供需矛盾將會加大。短期，熱卷可能會繼續(xù)在基本面矛盾不大的情況下，受供給側(cè)消息帶動(dòng)走強(qiáng)，但如果看不到政策，上漲高度可能有限。
【交易策略】
基本面矛盾有限的情況下，減產(chǎn)預(yù)期提振短期市場情緒及熱卷價(jià)格，短期震蕩偏強(qiáng)。10合約關(guān)注3200-3250元壓力，下方支撐3000-3050元，等待近期情緒回落后，可嘗試輕倉空配。
鐵礦石：
【市場邏輯】
市場受周二召開的中央財(cái)經(jīng)委會議中提到的“治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”的影響，工業(yè)品走強(qiáng)，供給端政策利空鐵礦需求，但市場參考過往鋼材利潤擴(kuò)張后，鐵礦石也跟隨上漲的情況，故鐵礦也偏強(qiáng)運(yùn)行。從基本面看，上周全球發(fā)運(yùn)及到港下降，7月外礦發(fā)運(yùn)面臨季節(jié)性下降，需求端，鐵水產(chǎn)量波動(dòng)不大，維持240萬噸以上，鋼廠盈利率未明顯走弱，從高爐檢修看，近兩周鐵水或窄幅波動(dòng)，鋼廠需求及庫存壓力不高，主動(dòng)減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，鐵礦石從供需雙強(qiáng)暫時(shí)轉(zhuǎn)向供弱需穩(wěn)，支撐當(dāng)前價(jià)格，不過下半年供應(yīng)預(yù)期仍偏強(qiáng)，海外一些新項(xiàng)目在在逐步投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)之中。而對比過去幾年，鐵礦石當(dāng)前處于新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期初期，故過往減產(chǎn)帶來鋼廠盈利擴(kuò)張，進(jìn)而利多鐵礦石的邏輯在后期可能不在適用，因此對鐵礦石反彈高度仍偏謹(jǐn)慎。
【交易策略】
減產(chǎn)預(yù)期利多鋼廠盈利，鐵礦石也震蕩上漲，但中期基本面走弱預(yù)期未變，因此對鐵礦短期上漲預(yù)期偏謹(jǐn)慎。操作上，可考慮逢高空配，近期輕倉操作，09合約上方壓力關(guān)注720-740元，短期和中期支撐分別關(guān)注680元和640-650元，短期若回落至700以下可暫時(shí)離場，期權(quán)可考慮在上漲后買680以下的虛值看跌。
|
|
