久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　事件：根據(jù)CNBC，特朗普宣布美國(guó)已與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。特朗普表示，美國(guó)將對(duì)從越南進(jìn)口到美國(guó)的商品征收20%的關(guān)稅，而越南將對(duì)美國(guó)進(jìn)口至越南的商品實(shí)行免稅。同時(shí)，對(duì)于產(chǎn)品原產(chǎn)于其他國(guó)家，但經(jīng)越南轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)時(shí)，將適用40%的關(guān)稅。
　　本次協(xié)議達(dá)成后，越南關(guān)稅情況趨于明了，進(jìn)一步利好如銳明技術(shù)、道通科技此類有出口美國(guó)業(yè)務(wù)且產(chǎn)能提前布局于越南的企業(yè)。銳明技術(shù)于2022年開(kāi)始投資越南智能制造中心，并于2023年5月正式投產(chǎn)。越南公司是公司旗下的全資子公司，在貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)背景下，越南工廠可優(yōu)先向美國(guó)客戶供貨。此外，公司也計(jì)劃未來(lái)所有海外客戶需要的產(chǎn)品都將由公司的境外工廠提供。根據(jù)銳明投資者交流日志，我們估計(jì)25Q1美國(guó)市場(chǎng)占比總收入接近15%。目前，在關(guān)稅確立的情況下，由于其產(chǎn)品本身技術(shù)含量高，且和客戶深度綁定，客戶切換產(chǎn)品難度較大，因此公司自身議價(jià)能力較強(qiáng)。強(qiáng)議價(jià)能力下，伴隨高毛利和所處行業(yè)為利基市場(chǎng)的特性，規(guī)模化效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)，利潤(rùn)端有望進(jìn)一步釋放。
　　道通科技多元化布局產(chǎn)能，關(guān)稅對(duì)其影響將進(jìn)一步削弱，疊加AI方向布局，業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步釋放。其海外越南制造中心自2020年已自建SMT生產(chǎn)線。該越南工廠已經(jīng)具備供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營(yíng)管理、本地化生產(chǎn)模式以及出口低關(guān)稅等優(yōu)勢(shì)。2024年，美國(guó)地區(qū)收入占比公司總收入達(dá)50%。除去越南外，道通還在美國(guó)、墨西哥有所布局。根據(jù)公司公眾號(hào)披露信息，截至4月5日，公司已初步完成墨西哥蒙特雷區(qū)域的工廠選址，根據(jù)美墨加貿(mào)易協(xié)定，墨西哥的大多數(shù)產(chǎn)品將“享受零關(guān)稅優(yōu)惠”，更加多元化的產(chǎn)能布局有望驅(qū)動(dòng)公司產(chǎn)品具備更強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)。此外，AI機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，以巡檢垂域大模型為核心的空地一體解決方案在能源、交通等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地。根據(jù)道通科技官微公眾號(hào)，空地一體集群智慧解決方案包括智慧巡檢、飛行機(jī)器人、地面機(jī)器人、反無(wú)人系統(tǒng)等。方案能夠?qū)崿F(xiàn)從通用大模型、智能大腦、智慧機(jī)器人執(zhí)行器和場(chǎng)景數(shù)據(jù)全鏈條拉通，具有高效、智能、持續(xù)快速自我演進(jìn)的能力。目前已在中石油區(qū)域油田、某副省級(jí)城市政府交通管理中落地。
　　隨著關(guān)稅政策變化，早前市場(chǎng)的悲觀預(yù)期進(jìn)一步被修正，利好相關(guān)公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。人民幣匯率的不確定性；海外市場(chǎng)政策不確定性；海外經(jīng)濟(jì)的不確定性；新技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展的不確定性。