>> 紫金天風(fēng)期貨-鋁半年報：The Huge Box-250627
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 2527KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉詩瑤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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從供需兩端的基本面情況來看，我們認(rèn)為當(dāng)前電解鋁的平均利潤（SMM口徑）將會在-2000元/噸到4000元/噸區(qū)間內(nèi)保持震蕩，當(dāng)前電解鋁利潤整體處于偏高的位置，但在未出現(xiàn)供給強約束以及需求走弱的情境下，我們認(rèn)為后續(xù)電解鋁重心的上移的難度較大；
從后續(xù)的展望來看，在廢鋁供應(yīng)仍富有彈性、電解鋁產(chǎn)量仍有小幅增量的情況下，由供給側(cè)驅(qū)動鋁價上行的可能性較小，需求側(cè)，在出口、內(nèi)需、電氣化等邊際驅(qū)動走弱的背景下，我們認(rèn)為當(dāng)前的利潤重心或?qū)⑾乱疲?br> 從產(chǎn)業(yè)鏈觀測的數(shù)據(jù)來看，隨著下游再生鋁產(chǎn)能逐步減產(chǎn)帶來的廢鋁市場走向?qū)捤桑珡U價差偏低帶來的反向替代的趨勢或?qū)p弱，伴隨的需求的弱化，我們認(rèn)為7-8月的電解鋁或?qū)⑦M(jìn)入累庫的階段
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