>> 國(guó)金證券-交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報(bào)：C919發(fā)動(dòng)機(jī)恢復(fù)出口，暑運(yùn)機(jī)票預(yù)售價(jià)格降幅縮窄-250705
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
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板塊市場(chǎng)回顧
本周（6/29-7/4）交運(yùn)指數(shù)下跌0.3%，滬深300指數(shù)上漲1.5%，跑輸大盤1.9%，排名27/29。交運(yùn)子板塊中航運(yùn)板塊漲幅最大(+1.9%)，航空板塊跌幅最大(-2.7%)。
行業(yè)觀點(diǎn)
快遞：京東物流將提供外賣業(yè)務(wù)，有望強(qiáng)化現(xiàn)有末端履約等營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)的協(xié)同效應(yīng)及提升營(yíng)運(yùn)效率。上周（6月23日6月29日）郵政快遞累計(jì)攬收量約37.55億件，環(huán)比-8.03%，同比+16%；累計(jì)投遞量約37.85億件，環(huán)比-7.16%，同比+16.3%。6月24日晚間,京東物流在港交所發(fā)布公告稱,隨著京東外賣業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,京東物流開始招募全職騎手參與外賣配送服務(wù)，這將豐富京東物流的解決方案及服務(wù)范疇，預(yù)計(jì)能強(qiáng)化京東物流現(xiàn)有末端履約等營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)的協(xié)同效應(yīng)及提升營(yíng)運(yùn)效率?？紤]估值性價(jià)比、經(jīng)營(yíng)韌性、股東回報(bào)提升等，推薦順豐控股。
物流：?；肺锪鞒掷m(xù)承壓，發(fā)力智慧物流推薦海晨股份。本周中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4066點(diǎn)，同比-14.5%，環(huán)比-1.7%。上周液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格為163元/噸，同比-13.9%，環(huán)比持平。本周對(duì)二甲苯（PX）開工率為84.6%，環(huán)比-1.8pct，同比-2.3pct；上周甲醇開工率為85.2%，環(huán)比-2.8pct，同比+13.8pct；上周乙二醇開工率為62.4%，環(huán)比-1.5pct，同比+1.0pct。發(fā)力智慧物流，正式成立機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用研究院，并宣布達(dá)成多項(xiàng)戰(zhàn)略和技術(shù)合作，主業(yè)受益消費(fèi)電子服務(wù)器需求改善，推薦海晨股份。
航空機(jī)場(chǎng)：C919發(fā)動(dòng)機(jī)恢復(fù)出口，暑運(yùn)機(jī)票預(yù)售裸票價(jià)降幅縮窄。本周（6/28-7/4）全國(guó)日均執(zhí)飛航班量16,415班，同比增長(zhǎng)4.42%；其中國(guó)內(nèi)線日均14,098班，同比增長(zhǎng)2.77%；國(guó)際地區(qū)線日均2,316班，同比增長(zhǎng)15.70%，為2019年87.28%。據(jù)路透社，美國(guó)政府向美國(guó)通用電氣航空航天公司表示，后者可以重啟向中國(guó)商飛公司供應(yīng)噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)。根據(jù)航班管家，截至7月2日，2025年暑運(yùn)機(jī)票預(yù)售均價(jià)（經(jīng)濟(jì)艙裸票價(jià)）同比下降0.4%，降幅逐步縮窄。本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為68.3美元/桶，環(huán)比+0.78%，同比-20.8%;2025年7月，國(guó)內(nèi)航空煤油出廠價(jià)（含稅）為5,497元/噸，環(huán)比+5.1%，同比-12.7%。自2025年7月5日（含出票日期）起，國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸燃油附加費(fèi)相較于此前標(biāo)準(zhǔn)分別上漲10元，旺季有望對(duì)沖油價(jià)上漲影響。本周美元兌人民幣中間價(jià)為7.1535，環(huán)比-0.1%，同比+0.3%。2025Q3人民幣兌美元匯率環(huán)比持平。受飛機(jī)制造商及上游零部件供應(yīng)商產(chǎn)能制約，供給增速將放緩，供需優(yōu)化推動(dòng)票價(jià)提升，航司利潤(rùn)彈性將釋放，推薦航空板塊，推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空。
航運(yùn)：本周油運(yùn)略有承壓，主要系伊以緊張局勢(shì)緩和。外貿(mào)集運(yùn)：本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為1342.99點(diǎn)，環(huán)比-1.9%，同比-35.6%。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI為1763.49點(diǎn)，環(huán)比-5.3%，同比-52.0%。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：上周中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1087點(diǎn)，環(huán)比-1.6%，同比+24.1%；油運(yùn)：本周原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于962.6點(diǎn)，環(huán)比-9.2%，同比-14.1%；成品油運(yùn)輸指數(shù)BCTI收于552.4點(diǎn)，環(huán)比-20.2%，同比-33.0%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI指數(shù)為1452點(diǎn)，環(huán)比-10.3%，同比-30.1%。本周油運(yùn)市場(chǎng)隨著伊朗和以色列緊張局勢(shì)逐步緩和，市場(chǎng)情緒從地緣政治主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杌久嬷鲗?dǎo)，雙方階段性?；饏f(xié)議使此前戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)推高的運(yùn)價(jià)回調(diào)。
公路鐵路港口：高速公路貨車通行量及港口貨物吞吐量環(huán)比增長(zhǎng)。上周（6月23日-6月29日）監(jiān)測(cè)港口累計(jì)完成貨物吞吐量27435.4萬(wàn)噸，環(huán)比+4.0%，同比+7.7%；完成集裝箱吞吐量667.3萬(wàn)標(biāo)箱，環(huán)比-0.7%，同比+4.5%。上周（6月23日-6月29日）全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5428.9萬(wàn)輛，環(huán)比+1.00%，同比+2.43%。全國(guó)主要公路運(yùn)營(yíng)主體7月4日收盤股息率高于中國(guó)十年期國(guó)債收益率（當(dāng)前為1.6433%），板塊配置比較有性價(jià)比。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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