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事件：近日公司在山姆渠道上新高纖牛肝菌魔芋產(chǎn)品。
　　山姆渠道上新魔芋創(chuàng)新產(chǎn)品，會(huì)員制商超背書(shū)助力公司成長(zhǎng)。牛肝菌魔芋產(chǎn)品富含膳食纖維，魔芋產(chǎn)品具有低熱量特點(diǎn)，一份小包裝產(chǎn)品約18卡，通過(guò)添加炒制云南牛肝菌提升產(chǎn)品鮮度，在契合健康化趨勢(shì)的同時(shí)也做到了美味好吃，目前該產(chǎn)品在山姆新品榜中排名第一。我們認(rèn)為，公司營(yíng)收體量較大，山姆渠道單品放量帶來(lái)的營(yíng)收彈性不高，但山姆作為高品質(zhì)會(huì)員制商超能夠?yàn)楣镜漠a(chǎn)品創(chuàng)新能力提供強(qiáng)大背書(shū)，體現(xiàn)了公司在魔芋品類(lèi)的深厚積累，進(jìn)而提升品牌勢(shì)能，助力更好成長(zhǎng)。
　　魔芋熱度延續(xù)，看好大單品持續(xù)放量。今年以來(lái)魔芋產(chǎn)品的市場(chǎng)熱度延續(xù)，越來(lái)越多的消費(fèi)者認(rèn)識(shí)到魔芋原料的健康屬性，驅(qū)動(dòng)魔芋市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。公司目前為魔芋零食的龍頭企業(yè)，隨著魔芋產(chǎn)品的鋪市率不斷提升，魔芋營(yíng)收有望保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為78.52/92.66/103.58億元，分別同比增長(zhǎng)25.30%/18.02%/11.79%，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.06/15.53/17.04億元，分別同比增長(zhǎng)22.26%/18.86%/9.72%，對(duì)應(yīng)25-27年P(guān)E分別為24.0/20.2/18.4X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品表現(xiàn)不及預(yù)期；渠道拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等