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★一周復盤：國債期貨先跌后漲
　　本周（06.30-07.06）國債期貨先跌后漲。周一，周五晚間央行貨政例會未提及降準降息，今日資金面均衡偏緊、6月官方制造業(yè)PMI超市場預期、股市震蕩走強，國債期貨全線下跌。尾盤現(xiàn)券情緒略微好轉(zhuǎn)。周二，跨季后資金面邊際轉(zhuǎn)松，市場情緒略回暖，國債震蕩走強。市場交易央行重啟公開市場國債買賣的預期有所降溫，短債表現(xiàn)偏弱。周三，資金面均衡偏松，國債期貨震蕩走強。尾盤數(shù)據(jù)顯示央行暫未重啟公開市場國債買賣，現(xiàn)券利率回吐部分漲幅。周四，央行重啟公開市場國債買賣操作預期落空，股市由弱走強，債市偏弱震蕩。資金面較為寬松，期貨曲線走陡。周五，市場消息面相對平靜。股市由強轉(zhuǎn)弱，資金面全天偏松，國債期貨小幅走強。截至7月4日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結(jié)算價分別為102.508、106.250、109.110和121.200元，分別較上周末變動-0.038、-0.015、+0.040和+0.260元。
　　★做多動能積累，但突破仍需等待
　　展望下周，預計資金面仍然偏松，債市做多動能繼續(xù)積累。即使大美麗法案落地后，美元指數(shù)或?qū)⑿》邚?，但人民幣匯率的貶值壓力整體也是可控的，資金面缺乏收斂的必要性。從穩(wěn)增長、穩(wěn)定銀行凈息差等多重目標來看，央行呵護資金面的必要性較高，稅期之前資金面均會處于均衡偏松的狀態(tài)上。但長端品種價格向上突破還需要等待。一者，期貨價格已經(jīng)偏高；二者，下周即將公布的6月經(jīng)濟指標表現(xiàn)或不弱；三者，下周關(guān)稅豁免將到期，美國政府的應對辦法仍然有“TACO”傾向。
　　策略方面：1）多頭持倉待漲，也建議關(guān)注逢低布局中線多單的策略。2）適度關(guān)注國債期貨的正套機會。3）建議繼續(xù)關(guān)注做陡曲線策略，推薦2TS-T策略，短端品種更推薦使用現(xiàn)券。
　　★風險提示：
　　市場風險偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動上升。