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★美國(guó)6月非農(nóng)超出預(yù)期，打消7月降息預(yù)期：
　　美國(guó)6月非農(nóng)新增就業(yè)14.7萬(wàn)人，超出市場(chǎng)預(yù)期的11萬(wàn)人，過(guò)去12個(gè)月平均每月新增14.6萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍未明顯惡化。4月新增就業(yè)人數(shù)由14.7萬(wàn)上修至15.8萬(wàn)，5月由13.9萬(wàn)人上修至14.4萬(wàn)人，合計(jì)上修1.6萬(wàn)人。失業(yè)率意外回落至4.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.3%；時(shí)薪環(huán)比增速0.2%，同比增速3.7%，略低于預(yù)期和前值。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)和十年期美債收益率止跌回升，黃金現(xiàn)貨快速下跌，美股高開(kāi)高走。
　　分行業(yè)而言，新增就業(yè)主要來(lái)自于：教育和醫(yī)療保?。?.1萬(wàn)），休閑和酒店業(yè)（2萬(wàn)），政府部門(mén)（7.3萬(wàn)）。裁員人數(shù)增加，專(zhuān)業(yè)和商業(yè)服務(wù)裁員7000人，批發(fā)業(yè)裁員6600人，其他服務(wù)業(yè)裁員5000人，聯(lián)邦政府繼續(xù)裁員7000人，政府裁員的影響繼續(xù)顯現(xiàn)。
　　總體而言，就業(yè)市場(chǎng)仍然維持韌性，6月新增就業(yè)超出市場(chǎng)預(yù)期，但結(jié)構(gòu)有所惡化，私人部門(mén)新增就業(yè)轉(zhuǎn)弱，新增就業(yè)主要來(lái)自于州政府，失業(yè)率回落也可能是受到勞動(dòng)參與率回落的影響，薪資增速小幅回落但仍跑贏通脹，支撐居民部門(mén)購(gòu)買(mǎi)力。這份數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望，隨著關(guān)稅暫緩到期日的臨近，加征關(guān)稅疊加基數(shù)效應(yīng)使得下半年通脹回升風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)降息預(yù)期進(jìn)一步降溫，當(dāng)前市場(chǎng)基本完全定價(jià)7月維持利率水平不變，9月降息概率也有所回落。
　　★投資建議：
　　總體強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，短期支撐市場(chǎng)情緒，但需要注意當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于就業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)惡化的計(jì)價(jià)明顯不足，后續(xù)就業(yè)市場(chǎng)走弱仍有可能帶來(lái)擾動(dòng)。近期市場(chǎng)圍繞關(guān)稅談判和減稅法案進(jìn)行交易，減稅法案落地繼續(xù)支撐市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，美元和美債收益率止跌回升，美股震蕩偏強(qiáng)，黃金仍面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但仍需注意關(guān)稅談判結(jié)果惡化加大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松不及預(yù)期，將引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)加劇。