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核心觀點
　　6月行業(yè)銷量受益于促消費政策整體走強，鴻蒙智行6月銷量再創(chuàng)單月新高。新能源車企中，鴻蒙智行全系6月交付新車52747輛再創(chuàng)新高，其中問界M92025款、問界M8分別交付13718輛、21185輛。小鵬、蔚來、零跑、深藍等多個新能源品牌6月銷量實現同環(huán)比增長，小米汽車6月交付超過2.5萬輛，小米YU7將于7月6日開啟首批交付，預計小米汽車下半年單月銷量將有望隨YU7產能爬坡而實現逐月提升。傳統(tǒng)車企方面，比亞迪、吉利汽車、上汽集團、長城汽車6月銷量分別同比增長12%、42%、22%、13%，6月國家及各地方促消費政策繼續(xù)發(fā)力，6月車市消費整體走強。
　　預計華為鏈相關整車受價格競爭影響較小，繼續(xù)關注華為系整車公司。據鴻蒙智行官方，尊界S800上市首月累計大定突破6500輛。市場此前擔心尊界S800訂單增長難以持續(xù)，從此前鴻蒙智行官方發(fā)布的訂單信息看，尊界S800上市7天大定超3600輛，19天大定超5000輛，據測算，預計近三周尊界S800日均大定約在100多輛水平，折合每周約700-800輛水平，訂單增長穩(wěn)定性較強。后續(xù)尊界S800將于8月中旬開啟大規(guī)模交付，有望實現國產高端豪華車型銷量新突破。華為與上汽合作品牌尚界于6月30日開通官方微博，預計尚界品牌首款車型即將進入預熱階段，新車有望在3季度正式發(fā)布上市。目前車企價格競爭主要集中于中低端市場，我們認為，華為系相關整車企業(yè)江淮、上汽等合作車型受價格競爭影響較小。
　　中央強調治理“內卷式”競爭，預計將促進行業(yè)整體健康發(fā)展。7月1日，中央財經委員會第六次會議召開，會上強調，“縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出”，為治理內卷式競爭作政策定調。汽車行業(yè)在6月10日起率先以縮短供應商支付賬期至60天內的措施推動行業(yè)反內卷，市場此前或對縮短賬期的實際執(zhí)行效果存在質疑；實際上汽車行業(yè)在近期采取了多項積極行動推進反內卷，四川、河南、上海等多地叫停車貸“高息高返”模式，阻斷了價格惡性競爭的部分資金杠桿；7家主機廠商承諾在60天內向經銷商支付銷售獎勵及返利，緩解經銷商壓力；在政策明確指引下，預計后續(xù)汽車行業(yè)將以優(yōu)化產能、強化終端價格管控等方式繼續(xù)推進反內卷，促進行業(yè)內整車及零部件企業(yè)盈利能力逐步改善。
　　投資建議與投資標的
　　從投資策略上看，繼續(xù)關注華為鏈整車及汽零，2025年具備競爭力的自主品牌及在智駕技術方面領先的新勢力企業(yè)將繼續(xù)擴大市場份額；預計部分央國企通過自身改革及加強對外合作等，實現困境反轉。建議持續(xù)關注部分汽車行業(yè)央國企及人形機器人鏈、華為產業(yè)鏈、小米產業(yè)鏈、T鏈、智駕產業(yè)鏈公司。
　　建議關注：上汽集團、江淮汽車、比亞迪、賽力斯、長安汽車、中國重汽、宇通客車；新泉股份、銀輪股份、博俊科技、愛柯迪、拓普集團、嶸泰股份、博俊科技、經緯恒潤、岱美股份、滬光股份、保隆科技、精鍛科技、貝斯特、瑞鵠模具、上聲電子、雙林股份、華陽集團、華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達、星宇股份、三花智控、繼峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江榮泰等。
　　風險提示
　　宏觀經濟下行影響汽車需求、上游原材料價格波動影響、車企價格戰(zhàn)壓力。