>> 世紀證券-大消費行業(yè)周報(7月第1周)：歐洲極端高溫帶動空調(diào)銷售激增-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
世紀證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅鵬 |
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行業(yè)觀點：
1)上周（6/30-7/4）大消費板塊表現(xiàn)分化。家用電器、紡織服飾、社會服務(wù)、食品飲料、商貿(mào)零售、美容護理周漲跌幅分別為+1.73%、+1.36%、+0.74%、+0.62%、-0.16%、-0.55%。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、美容護理各板塊領(lǐng)漲的個股分別是煌上煌（+11.71%）、*ST同洲（+19.72%）、飛亞達（+21.56%）、吉峰科技（+7.98%）、國脈科技（+11.64%）、錦波生物（+9.23%）；領(lǐng)跌的個股分別是歡樂家（-7.28%）、ST德豪（-4.44%）、華升股份（-8.34%）、新迅達（-9.13%）、西域旅游（-6.78%）、錦盛新材（-21.72%）。
2)極端氣候疊加政策驅(qū)動，歐洲市場空調(diào)需求高增。6月以來歐洲多地區(qū)面臨極端高溫天氣，西班牙、葡萄牙、法國、意大利及東歐部分地區(qū)氣溫突破40℃，且多地爆出極端高溫天氣致死事件。歐洲持續(xù)的極端高溫天氣直接推動空調(diào)品類短期需求迅速攀升。同時，近兩年歐洲加速推進環(huán)保制冷劑切換政策，老舊空調(diào)設(shè)備面臨強制淘汰，形成存量替換與新增需求的雙重疊加效應(yīng)。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025年1-5月，中國家用空調(diào)累計出口4925萬臺，同比+11.3%，對歐洲出口額約14億美元，同比+20%，印證了歐洲市場對空調(diào)的需求旺盛。投資策略上建議短期內(nèi)關(guān)注極端氣候持續(xù)時間和強度，重點關(guān)注龍頭企業(yè)訂單增長、業(yè)績兌現(xiàn)情況。投資方向上建議持續(xù)關(guān)注全球化布局完善、本土化運營能力強、在低碳高效技術(shù)方面領(lǐng)先的白電龍頭以及在核心零部件領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢的零部件生產(chǎn)企業(yè)。
3)全國生育政策密集推進，母嬰及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資價值凸顯。近期，全國多地即將出臺優(yōu)化生育、促進人口長期均衡發(fā)展具體舉措，對人口長期均衡發(fā)展意義重大。其中湖南省衛(wèi)健委牽頭起草相關(guān)措施，從婚戀、生育、托育、養(yǎng)育、教育、養(yǎng)老方面提出系列支持措施，后續(xù)將以省政府辦公廳名義印發(fā)；江西省政府常務(wù)會議通過生育支持政策措施，聚焦育齡群體需求，健全就業(yè)、教育、醫(yī)療等系列政策體系，提升生育保障水平并增加托育供給，完善各類激勵政策以降低生育成本。截至目前，全國已有23個省份在不同層級探索實施生育補貼制度，這些省份通過發(fā)放育兒津貼、提供購房補貼、延長產(chǎn)假等多種方式，減輕家庭生育、養(yǎng)育、教育負擔(dān)，以鼓勵生育。2025年政府工作報告也明確提出將“制定促進生育政策，發(fā)放育兒補貼”。促生育系列政策相繼落地，一方面有望直接提升家庭生育意愿，加固生育率企穩(wěn)預(yù)期；另一方面，政策紅利將顯著提振母嬰及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能。建議關(guān)注母嬰食品、乳業(yè)、嬰幼兒護膚、玩具、早教等板塊。
4)風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、政策效果不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。
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