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核心觀點(diǎn)
　　CoreWeave宣布成為首家部署英偉達(dá)GB300 NVL72系統(tǒng)的云服務(wù)商。Oracle披露簽署多項(xiàng)大型云協(xié)議，其中一項(xiàng)可從2028財(cái)年開始每年貢獻(xiàn)超300億美元收入。Meta重組AI部門成立MSL，未來幾年將投入數(shù)千億美元瞄準(zhǔn)超級(jí)智能?？傮w來看，AI的發(fā)展依然日新月異，對(duì)算力的需求預(yù)計(jì)將持續(xù)強(qiáng)勁。
　　當(dāng)前，市場(chǎng)可能因算力板塊短期的快速上漲及美國(guó)的關(guān)稅問題而偏向觀望，走勢(shì)可能偏震蕩，但我們認(rèn)為AI推動(dòng)的算力投資未來預(yù)計(jì)依然強(qiáng)勁，繼續(xù)推薦：一是業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)且估值仍處于歷史較低水平的標(biāo)的；二是有望享受外溢需求、取得客戶或份額突破的公司；三是上游緊缺的環(huán)節(jié)；四是1.6T及CPO產(chǎn)業(yè)。
　　行情回顧
　　本期通信板塊表現(xiàn)一般。通信（申萬）指數(shù)下跌0.10%，跑輸滬深300指數(shù)1.64pcts，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第26。二級(jí)子行業(yè)（申萬）中，通信服務(wù)下跌0.40%，通信設(shè)備上漲0.05%。
　　推薦組合
　　本期推薦：中國(guó)移動(dòng)、新易盛、源杰科技、天孚通信、七一二、潤(rùn)澤科技。
　　上期回顧：投資組合“中國(guó)移動(dòng)、中際旭創(chuàng)、新易盛、源杰科技、七一二、銳捷網(wǎng)絡(luò)”，相同權(quán)重測(cè)算平均上漲1.83%，跑贏通信(申萬)指數(shù)1.93pcts，跑贏滬深300指數(shù)0.29pcts。
　　持續(xù)關(guān)注：AI算力與云計(jì)算（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、源杰科技、工業(yè)富聯(lián)、華工科技、光迅科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)、潤(rùn)澤科技、奧飛數(shù)據(jù)、寶信軟件、海蘭信等）；運(yùn)營(yíng)商（中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通）；軍工通信與衛(wèi)星（七一二、海格通信、*ST鋮昌、華測(cè)導(dǎo)航、上海瀚訊、盟升電子等）；液冷（英維克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物聯(lián)網(wǎng)模組（廣和通、移遠(yuǎn)通信、美格智能等）；線纜及深?？萍迹ê嗤ü怆?、中天科技等）；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（寶信軟件、三旺通信、映翰通等）；云通信（億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際環(huán)境變化；人工智能發(fā)展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。粎R率波動(dòng)；數(shù)字中國(guó)發(fā)展不及預(yù)期；下游資本開支和需求不及預(yù)期。