>> 山西證券-海外市場周觀察-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
大小： |
1421KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
范鑫 |
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投資要點：
美國：經(jīng)濟基本面憂慮暫緩
?。?）央行動態(tài)
7月6日當(dāng)周，周內(nèi)6月ADP新增就業(yè)負(fù)增引發(fā)市場對于美國就業(yè)市場的擔(dān)憂，而之后公布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，失業(yè)率也再度下行，市場對于美聯(lián)儲的降息預(yù)期降溫，截至7月7日，根據(jù)CMEFedWatch工具，市場預(yù)計美聯(lián)儲7月將維持利率水平不變（6月30日預(yù)期降息概率約為19%，7月7日降至4.7%），9月、10月各降息25bp，12月維持利率水平不變，與上周的降息路徑預(yù)期基本一致。
?。?）重點數(shù)據(jù)
1）宏觀數(shù)據(jù)
就業(yè)市場數(shù)據(jù)企穩(wěn)。6月28日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)延續(xù)回落至23.3萬人，較先公布的6月ADP新增就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，負(fù)增3.3萬人，而之后公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，6月新增14.7萬人，失業(yè)率由4.2%降至4.1%，平均時薪環(huán)比上行0.22%。但從結(jié)構(gòu)上看，依然存在隱憂：6月非農(nóng)新增就業(yè)主要由政府部門推動（前值新增0.7萬人，6月新增7.3萬人），私營部門新增就業(yè)近乎減半（前值新增13.7萬人，6月新增7.4萬人）。此外，勞動參與率由62.4%下行至62.3%，對失業(yè)率下行形成一定貢獻(xiàn)?？勺鳛轭I(lǐng)先指標(biāo)的平均每周工時下降。PMI方面，6月ISM制造業(yè)PMI回升至49.0，但依然維持在枯榮線之下，服務(wù)業(yè)PMI回升至50.80，重歸擴張區(qū)間。
2）市場表現(xiàn)
7月6日當(dāng)周，美股三大股指再度大幅收漲，道指周漲2.30%，納斯達(dá)克指數(shù)周漲1.62%，再創(chuàng)新高，標(biāo)普500漲1.72%。美元指數(shù)延續(xù)下行，跌破97，周跌0.28%，黃金現(xiàn)貨、布油均收漲，倫敦金現(xiàn)周漲1.94%，布油周漲3.27%，10Y美債收益率反彈至4.35%。
周觀點：持續(xù)關(guān)注就業(yè)市場表現(xiàn)
美國就業(yè)市場整體數(shù)據(jù)強勁，但從結(jié)構(gòu)上存在隱憂。就目前美國的“硬數(shù)據(jù)”表現(xiàn)看，美國經(jīng)濟處于溫和降溫階段，但經(jīng)濟基本面的惡化往往始于數(shù)據(jù)的分化，后續(xù)仍須持續(xù)關(guān)注美國就業(yè)市場表現(xiàn)。
風(fēng)險提示
海外流動性超預(yù)期惡化，地緣沖突超預(yù)期
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