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★純苯期貨合約要點(diǎn)及交割注意事項(xiàng)
　?、贋榱伺c交割單位對(duì)應(yīng)，便于交割入出庫時(shí)更容易組合成整車、船運(yùn)輸（純苯主流罐車容量30噸/車，船3000噸/船或6000噸/船），純苯期貨合約交易單位（30噸/手）大幅大于苯乙烯期貨合約，注意套保比例問題。②純苯主力合約為連續(xù)換月，與PX主力合約1/5/9存在差異，芳烴內(nèi)部套利時(shí)注意遠(yuǎn)月流動(dòng)性。③純苯交割質(zhì)量中的結(jié)晶點(diǎn)要求為大于等于5.45℃（對(duì)應(yīng)石油苯-545）。煤制加氫苯所有指標(biāo)如果均符合交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，也可以作為標(biāo)準(zhǔn)交割品參與交割。④江浙滬為基準(zhǔn)交割地，山東貼水50元/噸，福建、廣東升貼水為0，天津、河北、安徽貼水120元/噸，遼寧貼水200元/噸。
　　★純苯上市策略建議
　?、俳^對(duì)價(jià)格維度：按照新交所對(duì)應(yīng)純苯遠(yuǎn)月合約錨定，折算明年3月華東純苯價(jià)格約在5900元/噸附近；但若按照當(dāng)前國內(nèi)華東純苯現(xiàn)貨價(jià)格+遠(yuǎn)月紙貨升水結(jié)構(gòu)測算，則對(duì)應(yīng)華東遠(yuǎn)月價(jià)格或在6000-6100元/噸附近，但按目前區(qū)域升貼水看，盤面與華東存在折價(jià)可能。當(dāng)下市場主流預(yù)期為純苯格局邊際有所好轉(zhuǎn)但下半年整體仍偏弱，PX偏強(qiáng)背景下BZ估值仍有一定壓降空間，整體偏空看待。不過從長期配置盤的維度看，若后續(xù)遠(yuǎn)端BZN壓降至50-115美元/噸（以布油65美元/噸、MOPJ 550美元/噸、PXN上沿350美元/噸為基準(zhǔn)值，則對(duì)應(yīng)純苯價(jià)格為5000-5500元/噸），可以關(guān)注輕倉試多機(jī)會(huì)以博弈預(yù)期差。
　?、趦?nèi)外套利：考慮到新交所純苯合約為現(xiàn)金結(jié)算（錨FOBK），而大商所純苯合約為實(shí)物交割（考慮升貼水，未來大多時(shí)候可能錨山東加氫苯或華南價(jià)格），則從交割制度維度來看，可關(guān)注多新交所純苯、空大商所純苯機(jī)會(huì)。
　?、诋a(chǎn)業(yè)鏈跨品種套利：苯乙烯非一體化裝置盈虧平衡線所對(duì)應(yīng)的價(jià)差中值為1300元/噸（按遠(yuǎn)端乙烯價(jià)格6800元/噸測算），在不發(fā)生擠倉的情況下，2603 EB-BZ價(jià)差區(qū)間或在1100-1500元/噸區(qū)間。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原油及石腦油大幅波動(dòng)，終端需求不及預(yù)期。