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★市場(chǎng)綜述：
　　倫敦金漲1.9%至3337美元/盎司。10年期美債收益率4.34%，通脹預(yù)期2.33%，實(shí)際利率升至2%，美元指數(shù)跌0.23%至97.2，標(biāo)普500指數(shù)漲1.72%，離岸人民幣小幅升值，內(nèi)外價(jià)差窄幅波動(dòng)。
　　金價(jià)有所反彈，市場(chǎng)交易重心再度轉(zhuǎn)向美國對(duì)等關(guān)稅，隨著90天暫緩期逐漸到期，美國與越南達(dá)成協(xié)議，將對(duì)越南進(jìn)口商品加征20%、轉(zhuǎn)口商品加征40%關(guān)稅，歐盟和日本尚未達(dá)成協(xié)議，特朗普政府表示將于7月7日對(duì)12個(gè)國家發(fā)關(guān)稅信函。后續(xù)美國至少會(huì)對(duì)貿(mào)易伙伴加征10%及以上的關(guān)稅，提振了黃金的避險(xiǎn)屬性，但目前關(guān)稅的烈度和不確定性不如4月份是高，因而黃金的漲幅也相對(duì)有限。而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，也沒有給黃金帶來增量利多，6月非農(nóng)新增就業(yè)14.7萬人，4月和5月數(shù)據(jù)小幅上修，近三個(gè)月平均增速15萬人，而失業(yè)率下降至4.1%低位，新增就業(yè)主要由醫(yī)療、餐飲住宿以及州政府就業(yè)創(chuàng)造，聯(lián)邦政府繼續(xù)裁員，服務(wù)業(yè)就業(yè)明顯降溫，就業(yè)市場(chǎng)仍有韌性，數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)打消了對(duì)7月的降息預(yù)期，目前基準(zhǔn)預(yù)期是9月降息。6月美國ISM制造業(yè)PMI從48.5回升至49，預(yù)期48.8，物價(jià)分項(xiàng)繼續(xù)攀升，庫存回升，就業(yè)和新訂單下降，結(jié)構(gòu)不佳。非制造業(yè)PMI從49.9回升至50.8，預(yù)期50.5，關(guān)稅緩和期間美國軟數(shù)據(jù)反彈，但后續(xù)關(guān)稅實(shí)施將繼續(xù)打壓市場(chǎng)信心。
　　此外，美國減稅法案落地后，短期將提振經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但中長期會(huì)加劇美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，黃金對(duì)沖美元信用的邏輯仍在，美債發(fā)行量增加后收益率存在上行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)計(jì)增加。
　　★投資建議：
　　短期金價(jià)走勢(shì)震蕩，尚未擺脫區(qū)間震蕩，還需等待更多動(dòng)能。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派、流動(dòng)性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。