>> 東海證券-電子行業(yè)周報：國產(chǎn)GPU新秀IPO獲受理，EDA對華禁令解封-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點：
電子板塊觀點：國產(chǎn)GPU新秀摩爾線程、沐曦科技IPO均獲受理，壁仞科技擬最快今年8月向港交所申請IPO，標(biāo)志著國產(chǎn)GPU行業(yè)進(jìn)入資本化攻堅階段，國產(chǎn)AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)突圍、政策支持和市場替代三重動力下有望迎來滲透率的新一輪加速提升；美解除三大EDA巨頭的對華銷售禁令，短期看EDA限制有所緩和，長期看國內(nèi)EDA產(chǎn)業(yè)發(fā)展亟待加速。當(dāng)前電子行業(yè)需求處于溫和復(fù)蘇階段，建議關(guān)注AIOT、AI驅(qū)動、設(shè)備材料、消費電子周期筑底板塊四大投資主線。
國產(chǎn)GPU新秀摩爾線程、沐曦科技IPO均獲受理，壁仞科技擬最快今年8月向港交所申請IPO，標(biāo)志著國產(chǎn)GPU行業(yè)進(jìn)入資本化攻堅階段，國產(chǎn)AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)突圍、政策支持和市場替代三重動力下有望迎來滲透率的新一輪加速提升。（1）6月30日，據(jù)上交所官網(wǎng)公告顯示，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司的科創(chuàng)板IPO申請獲得上交所受理，擬募集資金80億元。摩爾線程成立于2020年6月，主營業(yè)務(wù)是GPU，其創(chuàng)始人張建中曾任英偉達(dá)全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理，研究技術(shù)團(tuán)隊有大量英偉達(dá)，AMD，ARM等大廠背景。摩爾線程的技術(shù)亮點在于其其自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)，已經(jīng)陸續(xù)研發(fā)出四代GPU，在AI計算加速、圖形渲染、物理仿真以及超高清視頻處理等領(lǐng)域取得技術(shù)突破，助力芯片國產(chǎn)化加速。（2）同日，沐曦股份科創(chuàng)板IPO申請也獲上交所受理，此次沐曦股份擬募集資金39億元。沐曦股份成立于2020年，主要產(chǎn)品全面覆蓋AI計算、通用計算和圖形渲染三大領(lǐng)域，在商業(yè)應(yīng)用方面，沐曦股份是國內(nèi)少數(shù)真正實現(xiàn)千卡集群大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的GPU供應(yīng)商，并正在研發(fā)和推動萬卡集群的落地，目前已成功支持128BMoE大模型等完成全量預(yù)訓(xùn)練，目前沐曦股份GPU產(chǎn)品累計銷量超過25,000顆，并已在多個國家人工智能公共算力平臺和商業(yè)化智算中心實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。（3）同樣作為國產(chǎn)GPU“四小龍”之一的壁仞科技已完成新一輪約15億元融資，并計劃最快今年8月向港交所申請IPO，籌備赴港上市。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，隨著我國加速芯片市場規(guī)模增長，本土AI芯片品牌的出貨量也在不斷上升，2024年出貨超過82萬張，份額約為30%。根據(jù)TrendForce，中國AIServer市場預(yù)計外購英偉達(dá)、AMD等芯片比例會下降至2025年的42%，而本土芯片供應(yīng)商（如華為海思、寒武紀(jì)等）在國有AI芯片政策支持下，2025年預(yù)計占比將提升至40%。在中美科技博弈下，海外高端芯片斷供，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心、大模型企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向國產(chǎn)方案，若國產(chǎn)GPU新興企業(yè)成功上市，不僅驗證了資本市場的長期信心，更有望加速國內(nèi)AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化進(jìn)程。
美解除三大EDA巨頭的對華銷售禁令，國產(chǎn)EDA仍需加速發(fā)展以防于芯片上游被掣肘。7月3日消息，全球三大EDA（電子設(shè)計自動化）廠商Synopsys（新思科技）、Cadence和西門子EDA均已收到美國商務(wù)部工業(yè)和安全局通知，解除了對中國芯片設(shè)計所需的EDA軟件的出口管制，短期看EDA限制有所緩和，但長期國產(chǎn)化進(jìn)程仍需加速。根據(jù)賽迪智庫，上述EDA三巨頭在2020年幾乎共占領(lǐng)中國EDA80%的份額，國產(chǎn)EDA企業(yè)僅占11.5%，雖然我國近年來重視芯片上游產(chǎn)業(yè)鏈的全面發(fā)展，但在EDA領(lǐng)域基礎(chǔ)薄弱，仍亟待加速替代。
電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)上漲1.54%，申萬電子指數(shù)上漲0.74%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)0.80個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第18位，PE(TTM)52.63倍。截止7月4日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導(dǎo)體(-1.18%)、電子元器件(+6.82%)、光學(xué)光電子(-0.21%)、消費電子(+2.49%)、電子化學(xué)品(+1.54%)、其他電子(+1.06%)。
投資建議：行業(yè)需求在緩慢復(fù)蘇，價格有所回暖；海外壓力下自主可控力度依然在不斷加大，可逢低緩慢布局。建議關(guān)注：（1）受益海內(nèi)外需求強勁AIOT領(lǐng)域的樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。（2）AI創(chuàng)新驅(qū)動板塊，算力芯片關(guān)注寒武紀(jì)、海光信息，光器件關(guān)注源杰科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）汽車電子受益于新能源車高增長與國產(chǎn)化機遇的板塊。關(guān)注功率板塊的新潔能、揚杰科技、斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技；MCU市場的國芯科技、兆易創(chuàng)新等；CIS的韋爾股份、思特威、格科微；存儲的北京君正、江波龍、佰維存儲；模擬芯片的圣邦股份、思瑞浦、納芯微等。
風(fēng)險提示：（1）下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；（2）國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險；（3）地緣政治風(fēng)險。
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