>> 國證國際-大模型下半年看點及投資機會-250704
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 1765KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國證國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王婷 |
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大模型技術(shù)/產(chǎn)品迭代周期縮短，需求加速增長。
5-6月，海外大模型迭代迅速且密度高，模型能力提升明顯、同時成本下降。谷歌、OpenAI、Anthropic的模型表現(xiàn)優(yōu)異。國內(nèi)大模型DeepSeek領先。
海外大模型API調(diào)用量增長，行業(yè)推理需求增加明顯，是AI投資敘事的強勁支撐。
中美差異：技術(shù)迭代時差、產(chǎn)品運用、2B/2C生態(tài)。
美股：
Alphabet（GOOGL.US）：Gemini 2.5系列模型能力優(yōu)異，Agent工具落地，兼具大模型技術(shù)領先+智能體產(chǎn)品落地。
Meta（META.US）：我們認為，Meta在AI周期中的核心優(yōu)勢在于社交場景、C端產(chǎn)品布局深厚，AI在社交生態(tài)的運用契合產(chǎn)品創(chuàng)新、用戶體驗優(yōu)化、粘性提升，從而帶動商業(yè)化的正向循環(huán)。
港股：
阿里巴巴（BABA.US/9988.HK）：AI帶動云收入加速增長仍是阿里的核心敘事，2026財年云智能收入增速有望提升至20%+?？紤]大模型能力、云計算產(chǎn)品市場份額，我們認為阿里在AI浪潮中的站位仍保持競爭優(yōu)勢。若國內(nèi)B端大模型需求爆發(fā)，阿里仍是直接受益方。
快手（1024.HK）：當前視頻生成技術(shù)仍在快速迭代中，我們認為未來競爭不僅取決于技術(shù)能力，在產(chǎn)品端、用戶端有know-how的公司將在商業(yè)化中具備優(yōu)勢?？伸`AI技術(shù)迭代、商業(yè)化提速是快手股價短期的核心催化劑，同時AI對視頻生態(tài)的廣告效率提升是中長線增長邏輯。
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